沃伦·巴菲特不断指向同一只ETF是有原因的
要点速览
- •沃伦·巴菲特多次建议，大多数投资者应买入低成本的S&P 500指数基金，而不是依赖主动管理组合或个股选择。
- •Vanguard S&P 500 ETF（VOO）的年费率为0.03%，自2010年9月成立以来资产规模已超过9500亿美元。
- •根据S&P Dow Jones Indices的数据，过去10年中，超过85%的美国大盘共同基金在扣除费用后跑输S&P 500。
- •巴菲特在遗嘱中的安排要求，将留给妻子的现金中90%投入一只非常低成本的S&P 500指数基金，10%投入短期国债。
- •在2007年开始的一场与 Protégé Partners 的十年赌局中，Vanguard S&P 500 指数基金回报率达到125.8%，表现优于五只对冲基金。
很多人认为，世界上最成功的投资者依靠的是普通投资者无法获得的优势——更优的信息、更复杂的模型，或在消息公布前就能打来电话的内部网络。沃伦·巴菲特用60年的时间证明这种假设是错误的，他并不是依靠复杂性，而是通过耐心和简洁建立起历史上最伟大的财富之一。
当人们问他该如何处理自己的资金时，巴菲特几十年来的回答始终如一。那不是某只股票的推荐，也不是某个板块的判断，而是一只任何人都能以每投资100美元仅需3美分的成本买入的ETF。
沃伦·巴菲特真正推荐什么
巴菲特多年来通过股东信、采访和年会反复说明了自己的立场。在他2016年的股东信中，他写道：“我常规的建议一直是低成本的S&P 500指数基金。”在伯克希尔2021年年会上，他表示：“在我看来，对大多数人来说，最好的做法是买入S&P 500指数基金。”
最直接的表述出现在他2013年致伯克希尔·哈撒韦股东的信中，当时他描述了自己写入遗嘱、留给妻子的资金安排：“我给受托人的建议再简单不过：将10%的现金放入短期国债，将90%放入一只非常低成本的S&P 500指数基金。（我建议使用 Vanguard 的产品。）我相信，从长期结果看，这一策略会优于大多数投资者——无论是养老金、机构还是个人——雇用高收费管理人的做法。”据 The Motley Fool 报道。
这不是谦虚，而是精确。巴菲特在60年里以巨大幅度跑赢市场，而他却表示，对自己妻子的信托而言，一只简单的指数基金会胜过大多数专业管理人。值得注意的是，巴菲特的建议面向的是那些没有时间、专业知识或意愿去评估个股的投资者——这也包括管理其妻子遗产的受托人。相比之下，伯克希尔·哈撒韦本身仍是一家主动管理的企业集团。
为什么 Vanguard S&P 500 ETF 符合巴菲特的建议
Vanguard S&P 500 ETF（VOO）跟踪S&P 500，年费率为0.03%，自2010年9月推出以来，资产规模已增长至9500多亿美元。这相当于每投资100美元仅收取3美分，或者在1万美元投资上每年收取3美元费用。这正是巴菲特所说的低成本，也正是当被问及该选哪只基金时，他总是点名 Vanguard 的原因。Vanguard 作为由投资者持有的公司，是其能够长期维持如此低费率的关键原因之一——其基金以成本价运作，服务于股东，而非为追求利润的外部所有者。
VOO 为投资者提供了美国500家最大公司的敞口，覆盖经济的全部11个板块，从科技和医疗保健到能源和日常消费品。其主要持仓包括 Nvidia（NVDA）、Microsoft（MSFT）、Apple（AAPL）、Amazon（AMZN）和 Alphabet（GOOGL）。随着时间推移而恶化的成分会被移除并替换，由S&P Dow Jones Indices 指数委员会每季度进行再平衡，使指数能够自行修正，而投资者无需采取任何行动。
过去十年，VOO 的年均增长约为15%。经历2020年暴跌以及期间其他波动时，没有人会喜欢那样的过程。但如果你没有卖出，最终得到的就是这部分回报；而许多卖出的人，则锁定了自己再也没有收回的亏损。
巴菲特自己的投资组合如何印证“买入并持有”
巴菲特关于买入并持有的建议，并不只是口头上的说法，而是他在伯克希尔·哈撒韦职业生涯中的实际投资方式。他最早于1988年买入可口可乐。到1994年，伯克希尔已投入13亿美元完成建仓。该投资的年度股息从1994年的7500万美元增长到2022年的7.04亿美元。如今，这一持仓价值约300亿美元，约占伯克希尔投资组合的9%。他从未卖出。
美国运通则讲述了类似的故事。巴菲特对其的兴趣可追溯至20世纪60年代。伯克希尔于1995年以13亿美元完成买入。年度股息从4100万美元增长到3.02亿美元。如今，这一持仓价值接近460亿美元，约占投资组合的22%。他同样从未卖出。
他的核心观点很简单：留在市场中的时间，加上低成本，承担了大部分工作。频繁交易、轮动和优化的诱惑，往往才是阻碍收益的因素。
主动管理与 VOO：数据怎么说
巴菲特对主动管理的怀疑并不仅仅是理念问题，数据也支持他的看法。根据 The Motley Fool 引用的 S&P Dow Jones Indices 数据，过去10年里，超过85%的美国投资者可购买的大盘共同基金，在扣除费用后跑输S&P 500；在过去15年里，近90%的这类基金落后于基准。
2007年，巴菲特用100万美元为这一观点下注。他与基金中基金公司 Protégé Partners 打赌：一只简单的 Vanguard S&P 500 指数基金，在十年内会击败他们精挑细选的五只对冲基金。到2017年，这只指数基金在十年间的回报率达到125.8%。五只对冲基金分别回报21.7%、42.3%、87.7%、2.8%和27%。巴菲特把赢来的钱捐给了 Omaha 的 Girls Inc.。这场赌局根本没有悬念。
对于正在构建长期投资组合的投资者来说，这些数据和这场赌局指向的方向，与巴菲特几十年来一直强调的方向一致。VOO 并不刺激，也没有故事性，没有某位战绩显赫的基金经理，也没有关于哪个板块即将起飞的主题判断。它拥有的是对美国经济的广泛敞口、极低成本，以及来自世界上最成功投资者长达60年的支持，这也是为什么对大多数人而言，它是合适的选择。
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本文最初由 TheStreet 于2026年8月2日发布，首次出现在 Investing 板块。点击此处可将 TheStreet 添加为首选来源。