沃尔玛（WMT）股价周五开盘报103.09美元，较其52周高点135.15美元下跌约24%。本轮下跌始于5月公司发布2026财年第一季度业绩之后，此后抛售持续至今。对于一只近年来凭借电商以及广告和市场平台服务等高利润率业务增长、成为市场表现较为稳健的大盘股而言，此次回调是一次显著的逆转。

该股目前已跌破50日移动均线111.90美元和200日移动均线120.45美元，市值约为8200亿美元。

第二季度的业绩并非压力来源。沃尔玛公布的每股收益为0.81美元，超出0.74美元的市场共识预期；营收1879.4亿美元也高于预期的1866.4亿美元，同比增长5.9%。

问题出在业绩指引上。沃尔玛预计第三季度净销售额仅增长3%至3.75%，远低于2027财年上半年6.6%的营收增速。这一指引不及预期引发该股自2022年以来最严重的单日跌幅。投资者此前一直在为高于平均水平的增长支付溢价，而如今这一增长似乎正在放缓。对于一家从防御性低估值零售商重新估值为核心成长股的公司来说，指引增速放缓直接冲击了支撑其高估值的投资逻辑。

估值审视

沃尔玛的市盈率今年早些时候曾触及49倍的峰值，此后回落至37倍，接近公司五年平均水平。但这并不意味着股票便宜：过去五年中，该比率曾多次跌破30倍。

0.95%的股息率也低于标普500指数1.04%的平均水平，降低了其对收益型投资者的吸引力。沃尔玛已连续53年提高股息，跻身“股息之王”行列，但在当前价位，仅凭股息率并未吸引买家入场。

2026财年前两个季度净利润为117亿美元，同比仅增长2%，股权投资公允价值变动对该数字造成了拖累。

机构动向与分析师目标价

机构投资者和对冲基金合计持有沃尔玛26.76%的股份。Pure Financial Advisors在第二季度新建了价值810万美元的仓位，而道富银行、Geode Capital和美国银行近几个季度也均增持或新建了仓位。

内部人士方面，执行副总裁Daniel Danker于8月26日以105.35美元的价格出售50,644股，价值约530万美元。该出售是根据预先安排的Rule 10b5-1计划进行，用于缴纳已归属股权奖励的税款。

分析师近期下调了目标价。摩根大通将目标价从137美元下调至125美元，但维持“增持”评级；Telsey将目标价从140美元下调至130美元，并维持“跑赢大盘”评级；Raymond James和KeyCorp也保持了正面评级。

共识评级仍为“适度买入”，平均目标价为131.88美元。沃尔玛已将2027财年第三季度每股收益指引设定为0.62至0.64美元，全年2027财年指引为每股收益2.80至2.87美元。

第二季度电商业务增长23%，广告收入大增38%，表明业务中利润率较高的部分仍在良好运转。这些快速增长的业务板块能否抵消整体净销售额增长的预期放缓，可能是进入下一份财报时的关键问题——届时投资者将看到第三季度业绩和最新评论是印证还是缓解引发本轮抛售的增长担忧。

来源：CoinCentral