以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 在 11 月 8 日发布于 X 的一篇帖子中提出，网络的手续费销毁机制无法为以太坊（ETH）价格提供下限保证。

Buterin 在帖子中写道，销毁收入“几乎全部来自加密生态系统内部的活动”，这一观点是他论证的核心：该机制本身并不能为 ETH 的市场价值设定有保证的最低水平。

背景：以太坊手续费销毁机制如何运作

该手续费销毁机制通过 EIP-1559 引入，于 2021 年 8 月随以太坊伦敦硬分叉上线。根据该机制，每笔交易计算出的基础费用从流通中移除，而非支付给验证者，用户仍可添加小费，小费归验证者所有。这一改动旨在使交易费用更具可预测性，并将 ETH 的供应动态与网络需求挂钩。由于基础费用按每笔交易计算，ETH 的销毁量随网络活动而升降，这意味着该机制对供应的影响取决于使用情况，而非以固定速率运行。

在以太坊于 2022 年 9 月通过 The Merge 转向权益证明共识后，销毁手续费超过新发行 ETH 的时期导致了净发行量为负——支持者常引用这一动态，将 ETH 描述为“超声波货币”。

反对价值下限论的论点

Buterin 的言论针对的是这一叙事框架的局限性，鉴于他作为以太坊联合创始人的身份，这一评估尤为引人注目。他指出，由于被销毁的手续费主要源自加密生态系统内部的活动，销毁机制并不构成能够为 ETH 价格提供下限保证的外部需求来源。这一观点区分了销毁叙事中容易混淆的两个概念：销毁确实将 ETH 从流通中移除，但它所消耗的手续费来自已经在加密生态系统内运作的用户，而非来自生态系统外部的新增需求。

对于关注这场辩论的读者而言，净发行量仍是其中具体的关键变量。当被销毁的手续费超过新发行的 ETH 时，供应收缩；当活动放缓、销毁量低于发行量时，净发行量转为正值。该等式的两端均可在链上公开查询，这使得关于销毁机制能保证什么、不能保证什么的讨论建立在可衡量的数据之上，而非仅凭叙事。

上述言论由 COINOTAG 报道。本文最初发布于 COINOTAG：https://en.coinotag.com/vitalik-buterin-ethereum-eth-burn-value-floor