Matthew Sigel，资产管理公司 VanEck 的数字资产研究主管，为比特币（BTC）设定了 50 万美元的“北极星”目标价，并指出，如果比特币能够承接黄金的部分货币职能，同时州级和机构层面的采用持续扩大，这一资产将具备相应的价值。

Sigel 在一次视频访谈中阐述了这一框架，将 50 万美元这一数字作为该公司对这一市值最大加密货币进行估值工作的长期指引性基准。在此类研究中，“北极星”是长期估值情景的锚点，而非有明确日期的预测——这一区别决定了应如何解读该数字。

比特币作为“数字黄金”：论点的核心

黄金对比是 Sigel 论点的核心。比特币长期以来被支持者称为“数字黄金”，因为其供应量上限为 2100 万枚——这一固定发行机制被写入了其协议。黄金的全球市值通常以数万亿美元计，历来被投资者视为价值储存手段和对冲货币贬值的工具。认同这一观点的分析师认为，如果比特币吸收哪怕部分货币职能，其市值可能大幅上升。这一对比也解释了目标价背后的算术逻辑：该论点将一种供应固定的资产与全球最大的价值储存市场之一进行衡量，因此即便只是部分资金重新配置的假设，也足以支撑如此规模的单枚价格。

机构与州层面的采用

Sigel 的框架还依赖于采用范围的持续扩大。2024 年 1 月，美国监管机构批准现货比特币交易所交易基金（ETF）后，机构参与比特币的渠道显著拓宽，投资者可以通过常规证券账户获得敞口；VanEck 本身也是其中一只基金——VanEck Bitcoin Trust（HODL）——的发起方。在州层面，美国多个州已通过立法，授权设立战略性比特币或数字资产储备，分析师经常将这一进展引证为官方部门对该资产接受度不断提高的证据。这些渠道也为该论点提供了可衡量、可公开观察的输入：现货 ETF 的持仓和资金流向会定期披露，州储备立法则属于公开立法记录，为追踪目标价背后的采用假设是否正在兑现提供了具体的数据点。

VanEck 此前的长期情景

这 50 万美元的北极星目标价并非 VanEck 研究团队发布的第一份比特币长期估值。在 2024 年 4 月的一份研究报告中，该公司建立了一种情景模型：如果比特币成为全球储备资产，到 2050 年其价格可能达到每枚约 290 万美元。此类有条件的长期情景——即与采用里程碑挂钩而非与日历日期挂钩的结果——是机构数字资产研究中的常见形式，用以阐明特定估值所依赖的假设。

VanEck 成立于 1955 年，总部位于纽约，是美国现货比特币 ETF 的早期发行方之一，自 2018 年以来一直在 Sigel 的主持下发布数字资产研究。

本文内容最早发表于 COINOTAG：https://en.coinotag.com/vaneck-matthew-sigel-500000-north-star-bitcoin

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