VanEck已修订其现货BNB交易所交易基金（ETF，代码VBNB），将质押纳入基金投资目标，并委任区块链基础设施公司Figment作为其质押活动的验证人。相关变更通过基金托管协议修正案正式确定，该修正案已于2026年9月25日提交美国证券交易委员会（SEC）。

托管协议有哪些变更

2026年9月25日，VanEck Digital Assets代表VanEck BNB ETF，与托管方BitGo Bank & Trust修订了双方现有的托管服务协议，详见SEC文件。修正案重述了协议附件A，正式指定Figment为信托BNB质押活动的验证人。

验证人是协助在区块链网络上确认并保障交易安全的参与者。BNB Chain采用一种名为权益授权证明（Proof-of-Staked Authority，PoSA）的共识机制，验证人依据其背后质押的BNB数量被选出。Figment为40多个区块链协议提供机构级质押基础设施，将在VBNB中承担这一角色。由于现货ETF直接持有标的资产（此处为实际的BNB），托管与验证安排是该产品运作的核心，这也是它们以如此详细的程度出现在SEC文件中的原因。

修正案规定对所产生的质押收益收取4%的验证人费用，而非针对信托持有的本金BNB收费。托管协议的其他条款保持不变。

质押在基金投资目标中的定位

VBNB日期为2026年10月1日的招募说明书将基金投资目标描述为：反映BNB的价格表现，并通过质押信托持有的部分BNB获取收益。简单来说质押是指将加密货币投入网络以换取该网络所产生的部分收益，概念上类似于储蓄存款获得利息。

质押部分附带条件。作为发起人的VanEck，仅在认定质押不会带来不当法律或监管风险（包括影响信托作为授予人信托税务地位的风险）时才会对BNB进行质押。授予人信托地位是一种税务分类，在此分类下信托的资产和收入通常被视为直接归属于其份额持有人，因此质押等运营变更可能对该结构产生税务影响。质押并非保证收入；它是基金在条件允许时追求的目标。

通过BitGo用于质押的BNB，初步预计将委托给由Figment运营的验证人。运营链条如下：VanEck发出指令，BitGo持有并划转资产，Figment在BNB Chain网络上进行验证。VanEck保留出于法律、监管、税务、流动性、网络或市场原因限制或停止质押的权利。

此次备案是资产管理公司向美国监管机构推进现货BNB ETF产品这一更大趋势的一部分。随着数字资产产品的监管环境发生变化，VanEck和Grayscale近几个月均已更新其向SEC提交的BNB ETF文件。VanEck修正案的具体程度——明确的验证人、明确的费用以及发起人、托管人和验证人之间清晰分工——显示出资产管理公司如今在SEC文件中对拟议现货BNB基金的运营细节作出了多么具体的说明。

市场背景

据CoinGecko数据，本报告发布时BNB交易价格为781.99美元，过去24小时上涨1.73%，市值约1040亿美元。更广泛的加密货币市场恐惧与贪婪指数为72，处于“贪婪”区间。

SEC文件本身并未对BNB价格或ETF资金流作出预测。该修正案是一项运营层面的更新，而非市场信号。VBNB能否吸引投资者需求，取决于托管结构之外的诸多因素，包括基金的SEC批准状态以及更广泛的市场状况。相关文件描述的是一个已注册并上市的现货BNB信托，质押附带条件，并非无条件的收益产品。

随着数字资产与机构产品的交汇不断加深，围绕加密货币的监管决定正在多个司法辖区产生现实层面的金融影响，而不仅限于美国ETF市场。

实用要点

VBNB是一只持有BNB的基金，在跟踪BNB价格之外还可能获得质押收益。Figment将运营生成这些收益的验证人节点。4%的费用从质押收益中扣除，而非从通过基金持有的BNB中扣除。基金是否在任何特定时点实际进行质押，取决于VanEck对法律和监管风险的持续评估。今后值得关注的具体指标包括：SEC对基金批准状态的行动，以及未来任何披露VanEck质押条件是否得到满足的文件。

免责声明：本文仅供参考，不构成财务或投资建议。加密货币和数字资产市场存在重大风险。在作出决策前，请务必自行研究。

来源：CoinLineup