根据 SEC 申报文件，VanEck 已修订其拟议的现货 BNB 交易所交易基金（代码 VBNB），新增质押作为次要投资目标。2026 年 9 月的修订文件还指出一名新任人员，其披露的名字以“Fig”开头，这一细节显示在产品等待监管审查之际，其背后的运营建设正在推进。

VBNB 提案有哪些变化

此次修订将质押重新定位为次要目标，与基金核心的现货 BNB 敞口并列。其主要授权——直接持有 BNB——保持不变，质押被描述为补充性质，而非基金的核心特征。对于对这一机制较陌生的读者，质押是指将代币投入以支持区块链网络的交易验证，参与者以所质押资产的形式获得奖励。

另一份申报文件在与 VBNB 结构相关的背景下指出一名个人，其名字以“Fig”开头。由于披露信息被截断，无法确认此人的确切姓名、职务或所属公司，因此在 VanEck 或 SEC 公布完整记录之前，这些细节应视为尚未确定。

这并非 VanEck 第一次修订其 BNB ETF 申报文件。在 SEC 对两份申请保持积极审查的同时，Grayscale 也提交了平行的 BNB ETF 修订文件，这表明新增质押可能是行业更广泛努力的一部分，旨在明确加密 ETF 如何处理原生收益。两项程序中的申报文件均发布在 SEC 的公共数据库 EDGAR 上，随着审查推进，后续修订及相关披露也将在此公布。

新增质押目标为何重要

将质押作为次要目标引入，提出了 SEC 尚未对现货加密 ETF 解决的结构性问题：受《1940 年投资公司法》（即规范美国投资公司的联邦法规）管辖的注册基金，应如何核算、分配或再投资所持资产获得的验证者奖励。通过将质押定位为补充性质，VBNB 的修订似乎旨在保持基金作为现货产品的属性，同时在运营可行的情况下保留获取收益的空间。

此举与加密 ETF 领域其他参与者的布局相呼应。Grayscale 此前已单独探索过基于 ETH 和 SOL 质押奖励的季度现金派息，而 Bitwise 的 Solana 质押 ETF 在上线十个月内管理资产规模突破 10 亿美元，为质押集成型产品确立了市场先例。

就 BNB 而言，质押机制与 Binance Smart Chain 的验证者集合以及 BNB 在手续费支付和治理中的角色密切相关。任何参与质押的 ETF 都需要处理与链上委托相兼容的托管安排，而申报文件尚未详述这一点。委托还涉及网络层面的时间因素：被质押的代币通常需经过解绑期后方可提取，基金必须将这一约束与在美上市 ETF 标准的每日申购赎回机制相协调。

由于 SEC 的批准及实施细节尚未确定，该提案应被视为一份仍在推进中的文件，而非最终确认的产品结构关注受监管工具如何与权益证明资产互动的观察人士，很可能将 VBNB 修订案视为 1940 年法案框架内质押收益处理方式的测试案例——这一问题对 Ethereum、Solana 及其他原生质押链上的类似产品具有直接影响。

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