主要围绕购买并持有比特币而构建的比特币财库公司，可能难以与Michael Saylor的Strategy竞争。经济学家、《The Bitcoin Standard（比特币本位）》作者Saifedean Ammous如此表示，他认为该公司的规模使其在行业中独树一帜。

“除了Michael Saylor的Strategy之外，我看不出投资其他比特币财库公司有什么令人信服的理由，”Ammous在Cointelegraph Proof of Thesis节目的最新一期中说道。

根据Strategy周一提交的8-K文件，该公司持有全球最大的企业比特币财库，以639.5亿美元购入了847,666枚BTC。该公司还披露了一笔50.2亿美元的美元储备，专门用于支付优先股股息和债务利息。这一储备规模约占比特币2,100万枚上限供应量的4%。8-K是美国上市公司向美国证券交易委员会提交的文件，用于披露重大事件。

规模与现金储备

据Ammous称，Strategy庞大的比特币持仓使其能够以更低的利率借款，这一优势是小规模财库公司难以企及的。他补充说，以往的回撤从未使该公司接近清算。借款条件是财库公司模式的核心——此类公司从投资者处募集资金购买比特币，并用于支付优先股股息和债务利息等义务。

今夏，随着比特币跌破60,000美元，且该公司的STRC优先股价格远低于100美元的目标价，Strategy的融资模式受到密切关注。作为回应，该公司将STRC的年股息率提高至12%，回购股票并扩充现金储备。它还出售了部分比特币以帮助支付股息和回购STRC，随后恢复了比特币增持。

“即使比特币出现大得多的回撤，他们的处境也不会太糟，因为他们手头有足够的现金来履行支付义务，”Ammous说。

Ammous表示，现金流为正的企业可以将盈余现金投入比特币，作为长期储备资产。他补充说，他预计将有更多公司采用这一模式。“我认为几乎所有企业都应该这么做。”他将此类储备与企业日常、每周和每月运营所需的现金区分开来。是否会有更多现金流充裕的企业走这条路，以及规模较小的财库公司能否获得与Strategy相当的融资条件，都是可能塑造该行业格局的关键因素。

不过，Ammous提醒称，投资Strategy存在风险，并表示他更倾向于直接持有比特币。持有比特币公司的股票，不仅将投资者与资产本身绑定，也与发行方的资产负债表和融资决策绑定。

比特币下一轮峰值可能在2029年到来

Ammous表示，比特币可能已经见底，尽管再次暴跌仍可能使价格进一步走低。他暗示，下一轮周期可能在2029年见顶，在此之前价格总体呈上涨趋势。

“我们可能再次见底，也可能目睹另一场将我们拉下水的暴跌，”他说。

Ammous补充说，随着以往熊市的记忆逐渐淡去，幅度较小的回撤可能使比特币对大型资产管理公司更具吸引力。

当被问及2030年比特币的价格预估时，Ammous给出了约200,000美元的最佳猜测。该预估基于比特币幂律模型，所选数字接近他所引用区间的下限。“我不会为此下注，”他补充道。