日元交易已陷入僵局，USD/JPY 在近期美国干预行动后维持在 157.70 附近窄幅波动。

据报道，财政部长 Scott Bessent 上周在美国当局当日晚些时候采取行动前，已提前释放了即将进行日元干预的信号。提前释放信号的原因尚不明确，市场参与者对后续如何布局显得犹豫不决。这一信号本身就不同寻常：美国直接参与日元干预极为罕见，因为汇率干预历来由日本财务省主导，美国的参与通常仅限于发表支持的声明，而非协调行动。

关于是否存在将 USD/JPY 大幅推低的协调计划，还是美国的策略正在临时制定，疑问依然存在。该汇率对在近几周曾逼近 160 水平，这一区间正是日本当局在 2024 年此前进行干预的区域，凸显了该阈值对政策制定者的敏感性。

目前，日元交易已陷入停滞。关于日本央行可能加息的猜测有所流传，但 BOJ 上周的投票并未显示出明显分歧，此时进行紧急加息将面临损害央行信誉的风险。BOJ 继续将政策利率维持在远低于美国联邦储备委员会目标区间的水准，两国经济之间的巨大利率差距依然存在——这一结构性因素在过去两年中持续压制日元走弱。

与此同时，如果美国当局现在退出干预，可能引发新一轮 USD/JPY 买入，使汇率对重返干预前的水平。从历史上看，单边日元干预除非伴随货币政策基本面的转变，否则其持久效果有限。

日元市场现在已加入被观察人士视为在本届政府执政期间受到政治影响的市场行列，其中包括原油和 Intel 股票等。