美国财政部于9月23日(周三)宣布,由于借贷成本持续高企,将于9月24日(周四)回购最多60亿美元的长期政府债券。此次操作将针对20至30年期区间的名义证券,涵盖2046年9月至2056年9月之间到期的债券。

投标定于美东时间下午1:40至2:00进行,预计9月25日结算。购入的证券将在结算后注销,从而减少存续的长期债务规模。

60亿美元上限,长期收益率大幅飙升

60亿美元的上限较本季度初为长期限操作初步计划的20亿美元上限大幅提高。8月,财政部曾表示,涵盖10至30年期证券的回购规模将升至至少40亿美元,持续至11月4日。官员们将更大规模的操作与强劲的参与度以及改善旧券流动性较低的证券的交易环境的努力联系起来。

此次最新回购正值长期国债收益率试探多年未见的水平之际。30年期收益率周三升至约5.38%,接近本月早些时候录得的约5.40%水平——即2007年以来的最高点。10年期收益率周三交易中也升破5.12%,因美国商业活动走强支撑了利率将在高位维持更久的预期。长期收益率的影响远超债券市场,因为它们是更广泛信贷市场中抵押贷款和企业借贷的参考利率。

财政部上一次操作于9月10日进行,针对10至20年期债券,在约105亿美元的投标中接纳了51.9亿美元。该总额低于公布的60亿美元上限。此后,10年期收益率进一步走高至约4.95%。周四的操作能否吸引足够投标以达到60亿美元全额上限——9月10日的销售未能达到上限——将成为衡量长端参与度的短期指标。

流动性工具,而非应对金融压力

财政部回购旨在从市场中移除较旧、流动性较低的off-the-run证券,并为投资者提供定期出售此类持仓的机会。off-the-run债券是指被更新的拍卖所取代、不再是交易最活跃基准的旧债,其交易价格通常低于、收益率高于on-the-run债券。财政部将该回购计划描述为市场流动性工具,而非应对严重金融压力的措施。

这一区别很重要:该操作并不设定借贷成本目标,也不保证整个国债市场的收益率下行。财政部于2024年恢复了定期回购——这是二十多年来的首个此类计划——作为其更广泛债务管理工具的一部分。

收益率攀升之际,比特币跌破84,000美元

长期利率的上升与比特币承压同时出现。该加密货币在周三早些时候一度交易于87,000美元上方后,跌破84,000美元。下跌发生时,10年期国债收益率升破5%,收紧了对借贷成本和流动性敏感的市场的金融环境。对数字资产投资者而言,这种联系是结构性的:国债收益率设定了美元市场中的基准无风险回报,是不产生现金流的持仓通常用来衡量的基准。

Bitcoin Magazine在X上发布的一则帖子强调了60亿美元回购,并加上了"Buy Bitcoin"的字样,将该操作与加密市场的关注联系起来:

JUST IN: U.S. Treasury Department to buy back up to $6 billion in longer-term debt tomorrow. Buy Bitcoin pic.twitter.com/nZm3BNqiVH

— Bitcoin Magazine (@BitcoinMagazine) September 23, 2026

https://x.com/BitcoinMagazine/status/2102834587873550707?ref_src=twsrc%5Etfw

尽管有这种解读,财政部所述的目的仍然较为有限。该部门利用回购来改善旧券的交易条件并注销购入的债务。更广泛的收益率走势仍反映通胀、美联储政策、政府借贷需求以及整个国债市场的投资者需求。

来源: Blockonomi