由科技股引领的美股上涨本周面临关键考验，投资者将目光投向即将公布的通胀数据，以寻找有关美联储未来利率决策的信号。在执行了其历史上最激进的紧缩行动之一后，美联储自2023年7月以来将其基准政策利率维持在5.25%–5.50%的目标区间，为二十多年来最高水平。

低于预期的通胀数据可能增强投资者信心，有助于维持当前市场涨势，而高于预期的数据则可能重新引发对额外货币紧缩的担忧。2024年全年，市场已多次重新校准对潜在降息时机和幅度的预期，每一次重大通胀数据的发布都引发了国债收益率和股票估值的显著波动。除通胀外，市场参与者还在密切关注国债收益率、油价、更广泛的经济数据以及科技行业财报，预计这些因素都将影响市场情绪和波动性。

地缘政治动态也为股市提供了支撑。美国与伊朗之间紧张局势的缓和帮助提振了风险资产，与此同时油价下跌缓解了对通胀压力卷土重来的担忧。能源成本直接计入总体通胀指标，原油市场的持续变动在历史上一直引领着更广泛的消费者价格趋势的转变。

美联储一直处于一个旨在将通胀拉回2%长期目标的货币政策周期中。虽然通胀已从2022年数十年来峰值大幅回落，但尚未持续回到该目标水平。美联储官员反复强调，未来的政策决策将继续以数据为依据，特别关注通胀和劳动力市场指标。投资者普遍预期，央行的下一步行动将取决于价格压力是否继续缓解。

科技股一直是美股上涨的主要驱动力，超大盘股公司领涨。成长型股票对利率预期尤为敏感，因为其估值在很大程度上依赖于未来盈利，而随着利率上升，这些盈利的现值会下降。然而，该行业偏高的估值已引起审视，利率前景的任何意外变化都可能引发更大的波动性。

油价仍是通胀前景的一个关键变量。原油价格走低往往能减轻整个经济的成本压力，而持续的下跌则有助于更广泛的反通胀趋势。

来源：经济时报市场版