美国7月非农就业人数减少2.3万，显著不及市场预期的增加8万，显示劳动力市场明显走弱。这一下滑延续了持续数月的降温趋势：将所有修正计入后，非农就业三个月平均值仅为2万，远低于许多经济学家认为足以吸收人口增长的水平。

前一个月的数据由+5.7万下修至+2万，而5月数据为+12.9万。两个月合计净修正为-10.3万。

劳动力市场关键指标

失业率降至4.1%，低于预期的4.2%，也低于此前的4.2%。按未四舍五入口径计算，失业率为4.0900%，前值为4.1889%。在非农就业收缩的同时，失业率回落，部分原因在于劳动力规模缩小，而非招聘强劲。

• 劳动参与率：61.4%，前值61.5%
• U6不充分就业率：7.9%，持平
• 平均时薪：环比+0.1%，预期为+0.3%
• 平均时薪：同比+3.2%，预期为+3.5%
• 平均每周工时：34.3，符合预期

无论是环比还是同比，工资增速放缓都与劳动力需求减弱一致，也可能影响美联储即将进行的政策讨论。

私人部门就业增加3万，低于预期的7.8万；前值由+4.9万修正为+3万。制造业就业增加3万，明显高于预期的4千。政府部门就业减少5.3万，而此前为增加8千。

市场反应

在数据公布前，美元/日元报158.33，联邦基金期货定价显示9月加息概率为57%。数据公布后，美元/日元迅速跌至157.13，加息概率降至44%。

美元/日元的下跌还受到日本财务大臣加藤的言论影响，他表示同意贝森特的看法，即外汇市场受到并非由真实需求支撑的波动影响。

细节情况

青少年失业人数的大幅下降是整体失业率改善的主要原因之一，人数减少16.7万，从90.7万降至74万，使其失业率从14.6%降至12.1%。在20岁及以上人群中，失业率维持在3.8%。

劳动力参与率继续走弱，7月有26.4万人退出劳动力市场。自5月以来，美国劳动力规模已减少98.4万——这一显著下降即便在招聘停滞时，也会机械性压低失业率。

休闲和酒店业就业减少4万，其中餐饮和饮酒场所减少2.61万，可能反映世界杯后的回落。不过，考虑到此前的下修，世界杯在赛事前期似乎并未显著带动就业创造。