外汇日报：美日联合干预日元属于遏制性操作

每日货币评级 — 2026年8月3日 — 来源：ING

美元：市场仍在计入美联储加息

理论上，在美国和日本当局确认联合外汇干预后，美元本应广泛走弱，日本可能在过去三天内抛售了700亿至800亿美元。华盛顿的直接参与本身就值得注意：美国财政部历来不愿参与外汇干预，通常认为汇率水平应由市场决定，除非金融稳定风险变得严峻。此外，油价下跌——此前有报道称美国总统唐纳德·特朗普倾向于通过谈判而非军事手段与伊朗接触——也应给美元带来压力。

美元的韧性可能源于美联储是否会在9月加息这一悬而未决的问题。在上周美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）新闻发布会后，市场曾短暂计入不到10个基点的紧缩预期，但目前已回升至16至17个基点，因为市场认为若按兵不动将引发长端进一步抛售。美国30年期国债收益率仍高于5.20%，30年期抵押贷款利率已升至6.75%。

除非即将公布的美国数据足够疲弱，否则美联储似乎不太可能跳过9月加息。本周将迎来关键数据：JOLTS职位空缺、ADP就业数据以及周五的非农就业报告。非农共识预期约为增加75,000至80,000人——可能不足以弱到排除加息的可能。美元持续抛售的论据尚未形成。

今日关注焦点是7月ISM制造业数据，预计表现相当稳健。DXY美元指数将继续受美元/日元干预消息影响，但边际影响递减。99.35/40附近的支撑可能守住，DXY本周可能重新突破100。

—— Chris Turner，ING

欧元：评估欧元/日元干预信号

欧元/美元本应表现更好，受到上周稳健的欧元区硬数据、油价下跌以及日本大量抛售美元的支撑。其未能走强可能部分反映了有关美国当局周五在欧元/日元中询价——并可能抛售——的报道。询价是干预的标准前兆，即央行联系主要交易商以评估市场状况并释放准备行动的信号。

对欧元的任何持久影响似乎值得怀疑。美国财政部仅持有约130亿欧元计价的外汇储备（存款12亿美元，证券117亿美元）——与东京在外汇市场的操作规模和全球外汇流量相比微不足道。财政部可能抛售了欧元/日元——实际上是以牺牲欧元为代价在汇率稳定基金中增加日元投资——以避免向美国公众解释为何在抛售美元。

欧元/美元更持久的驱动因素将是美联储9月的决定。这一问题仍未解决，本周的数据将决定该货币对是测试1.1615/20阻力位还是回落至1.15以下。

—— Chris Turner，ING

日元：干预作为遏制策略

头条进展是华盛顿参与与东京的双边干预。美联储早在1月就曾询价——这是干预的前兆——但似乎在周五付诸行动。美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）可能认为日元疲软正在削弱日本国债（JGB），进而对美债施压。

值得注意的是，日本已表示将使用美联储新的FIMA回购工具，使其能够以国债持仓为抵押融通美元，而非直接抛售国债来筹措干预资金。FIMA工具最初于2020年3月疫情期间美元融资紧缩时设立，正是为了让外国央行在不抛售美国债务的情况下获取美元流动性——避免国债市场出现破坏性的连锁反应。

就美元/日元前景而言，此次干预并未改变基本面：美联储接近加息，东京维持宽松的货币和财政政策，这些都在压制日元。仅凭双边行动将美元/日元持续压低至155以下似乎不太可能。然而，此次干预确实起到了遏制作用——阻止投资者将美元/日元推至160以上——为东京争取时间推出更多有利于日元的政策，可能包括更多投资日本国内资产的激励措施。

—— Chris Turner，ING

中东欧：情绪改善支撑地区货币；捷克克朗可能滞后

新月份以全新的数据日历开启，今日由土耳其领衔。预计7月CPI通胀环比为1.7%，使年率从32.1%降至31.7%。经季节性调整后——央行密切关注的指标——预计7月通胀将重新升至2%以上，接近过去两年的平均水平。

周三，捷克将公布7月通胀数据，预计同比从1.5%升至1.7%，主要受柴油特别消费税减免和加油站利润率上限到期后燃料价格上涨推动。捷克国家银行周四召开会议；利率可能维持在3.75%不变，关注焦点在于新预测和前瞻指引，预计相对于市场定价将偏鸽派。

匈牙利周五公布7月通胀数据，预计进一步从1.7%降至1.2%——低于市场预期和匈牙利国家银行的预测。

中东局势新闻继续定调。局势未进一步升级预示未来市场情绪更为积极，而欧元/美元创新高应支撑中欧货币上涨。欧元/匈牙利福林周五触及接近365的局部高位，受全球避险情绪和匈牙利一座核电站临时关闭消息的推动——该事件可能影响工业生产和能源进口。鉴于其对全球风险情绪的敏感度，福林在本地区有望受益最大，其次是波兰兹罗提。欧元/捷克克朗主要受利率差异驱动，本周捷克国家银行会议预计释放鸽派基调，可能推动欧元/捷克克朗突破24.250。

—— Frantisek Taborsky，ING