作者:Stuart Englert | GoldSeek

美国财政部宣布将从下个月起把长期美国债务工具的购买规模扩大一倍,消息公布后,美元本周遭受重挫。

简而言之,联邦政府再度不得不回购更大比例的本国债券,以帮助为急速膨胀的国家债务融资——该债务于周三首次突破40万亿美元。

为什么联邦政府被迫回购更多本国债券、将债务货币化?因为投资者对美国债务的兴趣和情绪正在减弱。买家并不急于吸纳大量新发行的联邦债务,至少在当前收益率水平下如此。

回购操作本身可追溯至2024年,当时财政部二十多年来首次恢复对已发行证券的定期回购,其宣称的目标是支持旧券的交易流动性,并管理政府债务的期限结构。本周的公告将此类长期限回购的规模扩大了一倍。

如果美国经济蓬勃增长、买家认为美国债券是绝佳的长期投资,财政部就无须购买自身的债务工具来降低借贷成本、偿付债务并履行其他财政义务。

买家群体的构成也在发生变化。财政部数据显示,外国持有人在美国已发行可流通债务中的占比已从十年前的逾40%降至约30%,致使国内货币市场基金、家庭及其他国内买家需要消化更多新增供给,尽管日本和中国仍是最大的外国持有者。

这对美元是个坏消息:美元兑其他六种主要货币的汇率本周跌至三个月低点,带动黄金和白银价格强劲反弹。金价周五突破每盎司4,600美元,白银则逼近70美元。

拖延与佯装

针对美国创纪录债务问题的官方解决方案,像损坏的唱片一样被反复重弹。

“我们将不得不靠增长来摆脱这一局面,”财政部长斯科特·贝森特(Scott Bessent)在被问及不断膨胀的联邦债务时周四回应道。

“我们希望我们的国家实现增长,”唐纳德·特朗普总统在2024年共和党提名演讲中表示。“这才是能偿清我们债务的途径。”

过去五十年来,其他总统和政府官员也曾发表类似的说法和言论。他们借助这类主张推行减税,并实施旨在促进对外贸易、推高国内生产总值(GDP)的政策。

然而,经济增长从未足以超越赤字开支从而使国家债务下降;债务正以不断加快、前所未有的速度增长,已超过年度GDP的125%。主要信用评级机构也在这一过程中给出了各自的评判:标普(S&P)于2011年剥夺美国的AAA评级,惠誉(Fitch)于2023年跟进,而穆迪(Moody's)——三大机构中的最后一家——于2025年5月下调了其最高评级。

就国会预算办公室(CBO)而言,其记录的2024财年联邦赤字约为1.8万亿美元,并预测由公众持有的债务——该指标口径窄于上文引用的债务总额——将在未来十年内超过其二战时期相对于GDP的历史高位。据CBO称,债务净利息目前每年接近1万亿美元,已超过年度国防开支,这是背负债务的复利成本的具体体现。

与此同时,民选与非民选官员仍在拖延与佯装,幻想国家的财务负债尚在可控范围内,却无视债务难以为继的根本原因:为战争、福利以及不断攀升的偿债支出而进行的过度联邦支出和借贷。

下一个使这一轨迹变得具体的既定观察节点,是财政部的季度再融资声明——回购规模和近期借款估算正是在此确定——以及财政部例行的月度预算声明和CBO持续更新的基线预测。

常识尽失

财政官员与政客们一旦踏进华盛顿环城公路以内,仿佛就集体丧失了理智与常识,同时还领着不断贬值的联邦薪水。

去年11月最后一枚美国便士的发行,本应起到警钟作用。螺旋式上升的公共债务及其伴随的通胀,正在迅速使国家货币贬值,侵蚀对美元的信心,并抑制对美国债务工具的需求。

当铸造一枚林肯便士的成本高达4美分时,谁也无法靠增长走出财政现实。生产更多便士、将更多美元数字化,或回收更多自身的债务,都不是解决办法。小学数学根本算不通。

1992年,联邦债务总额为4万亿美元,民主党策略师詹姆斯·卡维尔(James Carville)告诫总统竞选工作人员要始终聚焦美国选民最关心的问题。“问题是经济,笨蛋,”他如是建议。

如今,国家债务已是当年的10倍,美国选民应当重复“问题是债务,笨蛋”这句话,让华盛顿那些一头雾水的政客和埋头算钱的官僚幡然醒悟。

© 2026 Stuart Englert 版权所有。Englert是《Rigged: Exposing the Largest Financial Fraud in History》与《Patient Millionaire: A Financial Memoir》的作者。