美国汽车贷款余额第二季度达1.71万亿美元，新车平均融资金额创4.25万美元纪录
要点速览
- •美国汽车贷款和租赁余额在第二季度攀升至1.71万亿美元，较第一季度增加280亿美元，同比增加580亿美元（3.5%）。
- •在车企向高端市场转型之际，新车平均融资金额达到创纪录的4.25万美元，而二手车平均融资金额为2.49万美元，低于疫情期间的峰值。
- •次级贷款占第二季度新发放贷款的15.6%，低于疫情前通常的20%至22%；同时54.6%的新发放贷款流向信用评分720或以上的优质借款人，接近历史最高水平。
- •6月份所有汽车贷款的逾期60天以上拖欠率为1.42%，同比下降2个基点；次级贷款拖欠率为5.67%（下降64个基点），优质贷款拖欠率为0.37%。
- •第二季度汽车贷款与可支配收入之比为7.25%，处于过去二十年区间的中间水平，表明家庭收入的增长与汽车债务大致同步。
美国汽车贷款余额第二季度达1.71万亿美元，新车平均融资金额创4.25万美元纪录
根据纽约联储基于益博睿（Equifax）数据的消费者信贷报告，新旧车辆的贷款和租赁未偿余额在第二季度较第一季度增加280亿美元，同比增加580亿美元（+3.5%），达到1.71万亿美元。除住房贷款外，汽车债务是美国家庭资产负债表中最大的组成部分之一，这也是这些季度数据被视为消费者信贷总体状况指标的原因之一。
贷款余额随车价走势攀升
多年来，随着车企推出更大、更豪华、更先进的车辆并向高端市场转型，汽车贷款余额随车价一同攀升。在2020至2023年的高通胀年份和芯片短缺期间，车价飙升，贷款余额进一步上升。
然而，有两个因素并未推动贷款余额增加：车辆单位销量仍低于疫情前水平，而新车贷款的平均期限与十年前持平，且短于2020年。
随着车企继续向高端市场转型，新车贷款的平均融资金额飙升至创纪录的4.25万美元。美国老牌车企甚至在疫情之前就砍掉了大部分轿车车型，将这一低价细分市场拱手让给外国品牌。标价10万美元的豪华4X4四门皮卡正是福特如今想要销售的车型——而美国人也在购买，这推高了贷款余额和平均融资金额。
就二手车而言，平均融资金额在疫情期间50%的价格飙升结束时见顶。此后二手车价格已从峰值回落，根据美联储理事会第一季度的数据，平均融资金额为2.49万美元，仍低于该峰值。
新车平均贷款期限小幅上升至66.5个月，这一水平最早于2016年达到，但已低于疫情时期“免费资金”潮的峰值。
按信用评分划分的汽车贷款
在第二季度发放的所有汽车贷款和租赁中，54.6%面向信用评分达到720或以上的优质借款人，接近历史最高占比。该数据的历史纪录是去年创下的56.1%。
在去年降至历史低点之后，第二季度次级贷款新发放占比降至15.6%。疫情之前的几年，次级贷款发放占比通常在20%至22%之间，而在金融危机之前则更高。
次级（subprime）意味着“信用不良”，而非“低收入”——即有未按时支付账票和债务的历史。那位负债过重的年轻牙医就是高收入但信用评级为次级的典型例子。这类借款人最终会解决问题；次级状态并非永久性的。
次级贷款业务高风险、高利润，通常由专门的经销商兼放贷机构经营，它们将贷款证券化，并作为资产支持证券出售给债券基金、养老基金及类似投资者。次级借款人支付很高的利率，购买车辆的价格也往往远高于优质客户。违约率很高，但贷款和车辆的利润也同样可观，信贷损失是次级业务经营成本的一部分。这类次级专营经销商不时会倒闭——近期就发生了一些——这也是该业务被视为高风险的原因。
债务收入比
汽车贷款的总体负担和信贷风险可以通过债务收入比来评估。对于家庭收入，所采用的指标是美国经济分析局发布的“可支配收入”。
可支配收入由税后工资，加上利息、股息、租金、农业收入、小企业收入、政府转移支付及类似项目的收入构成。它不包括资本利得，而资本利得正是富人收入的主要来源。同样被排除在外的还有股票薪酬计划的收入和资本利得，即亿万富翁赚取巨额财富的途径。
多年来，由于家庭数量增加、户均收入增长，家庭总收入随之增长——事实证明，其增长速度与汽车贷款大致相当，期间略有起伏。第二季度，汽车贷款与可支配收入之比微升至7.25%，正好处于过去二十年区间的中间位置。
拖欠率：整体、次级与优质
根据益博睿的数据，6月份所有汽车贷款和租赁的逾期60天以上拖欠率为1.42%，同比下降2个基点。由于车辆本身作为贷款抵押物，未按期还款可能导致车辆被收回，这是这些拖欠数据被视为观察家庭财务状况窗口的原因之一。
现有的益博睿月度数据仅追溯到2020年，即“免费资金”时期，当时拖欠率降至极低水平。此后的上升是从这些极低水平起步的，且无法与疫情前的正常年份进行比较。
自2023年起，次级汽车贷款的逾期60天以上拖欠率屡创历史新高，当时多家次级经销商兼放贷机构倒闭——包括身陷欺诈指控风波的Tricolor，以及一些由私募股权公司拥有的经销商兼放贷连锁机构。它们的许多客户当时停止了还款。
拖欠率具有季节性，1月份是全年高点。2026年1月，拖欠率达到创纪录的6.90%，较上年同期上升34个基点。但今年拖欠率有所改善，开始低于上年同期水平。根据为这些资产支持证券评级的惠誉评级（Fitch Ratings）的数据，6月份次级贷款拖欠率为5.67%，同比下降64个基点。
根据惠誉的数据，优质贷款的逾期60天拖欠率为0.37%。惠誉追踪的是被证券化为优质资产支持证券的优质汽车贷款。优质评级的汽车贷款几乎总是状况良好。
益博睿拖欠率数据按月更新，纽约联储的消费者信贷报告按季度发布，因此后续发布的数据将显示整体和次级拖欠率的同比改善趋势是否持续。
相关报道
来源：Wolf Street
