联合健康集团（UnitedHealth Group Incorporated，UNH）是美国最大的健康保险公司之一，业务涵盖UnitedHealthcare福利业务和Optum健康服务部门。周二，该公司公布2026年第三季度业绩、上调全年盈利展望并制定了2027年更强劲财务表现的计划后，股价上涨0.25%，报379.47美元。由于公司同时涉足保险和医疗服务领域，其业绩和指引被广泛视为行业医疗成本趋势的晴雨表。管理层强调，运营改善、人工智能的采用以及医疗成本控制是未来增长的主要驱动力。

第三季度强劲业绩支撑上调2026年指引

联合健康集团公布第三季度营收为1127亿美元，期内营业利润为66亿美元。经调整每股收益为4.69美元，随着公司加强成本管理，该业绩超出华尔街预期。基于这一强劲业绩，管理层将2026年全年经调整每股收益指引上调至至少20.50美元。

公司的医疗费用比率——衡量每1美元保费中用于患者护理比例的重要指标——降至88.4%，低于一年前的89.9%。管理层将这一改善归因于定价纪律、福利调整以及医疗保健业务间更紧密的协同。尽管如此，专科药房费用和更高的治疗强度仍对多个业务部门的医疗支出构成压力。

联合健康还扩大了在UnitedHealthcare和Optum范围内的运营现代化举措，以提升服务交付和效率。目前约有40%的在职临床医生使用人工智能文档工具，使病历审查时间缩短了33%。此外，公司计划在年底前取消30%的事先授权要求，以简化患者就医流程。

管理层展望2027年更强劲的盈利增长

联合健康管理层表示有信心在2027年至少达到其长期经调整盈利增长目标的下限。公司维持13%至16%的增长框架，并以更有力的执行力和运营改善为支撑。首席财务官Wayne DeVeydt还表示，当前分析师的盈利预期可能低估了公司的复苏潜力。

公司的Medicare Advantage战略——专注于联邦Medicare计划的私营管理部分——优先发展健康维护组织和复杂医疗需求患者的专项计划。这些产品包括慢性特殊需求计划（Chronic Special Needs Plans）和双重特殊需求计划（Dual Special Needs Plans），支持有针对性的医疗管理。联合健康预计其质量改进计划将巩固其在政府资助保险市场的竞争地位。

在Optum方面，管理层预计Optum Insight将在2027年通过以人工智能为重点的新产品推进其技术产品布局，并预计随着这些服务在医疗机构中获得商业认可，2028年将进一步扩张。Optum Rx继续开发透明的药房服务，外部客户现已占其会员数的一半以上。

医疗成本与监管改革影响复苏进程

尽管经营业绩改善，联合健康仍在管理其保险业务中的医疗支出和监管要求。Medicaid——覆盖低收入美国人的联邦与州联合项目——仍是利润率承压点，不过管理层预计利润率将在2026年触底。公司目标是通过报销谈判和改善对复杂需求患者的护理，在2028年实现更强的盈利能力。

管理层指出，《无意外法案》（No Surprises Act）仲裁程序——这项旨在保护患者免受意外网络外账单的联邦法律的核心争议解决机制——是医疗成本居高不下的另一来源，并报告称相关争议在部分地区占医疗支出的高达6%。因此，联合健康继续倡导监管变革，同时改进其内部理赔管理和支付流程。

公司还预计，在评估计划质量的联邦星级评级体系下，其75%的Medicare Advantage会员将处于四星或以上评级的计划中。该目标适用于2028年评级，反映出公司在服务质量和患者疗效方面的持续投入。此外，United Health Foundation承诺投入10亿美元用于农村医疗保健、劳动力教育和更广泛的社区健康项目。

展望未来，管理层预计第四季度业绩将反映季节性医疗支出以及在技术和临床运营方面的额外投资。公司将继续扩大行政自动化，同时强化其医疗服务网络和保险产品。年底事先授权削减的进展、预期的2026年Medicaid利润率低谷以及季度指引更新，将为管理层2027年13%至16%的增长框架提供具体的检验节点。这些举措共同构成联合健康改善营业利润率并支持2026年以后盈利增长的更广泛计划的一部分。

来源：Blockonomi