Uniswap v4 正在推出许可池（Permissioned Pools），这是一种以合规为核心的 Hook 标准，旨在支持代币化证券和其他受监管的链上资产。该机制允许协议在自动做市商（AMM）协议层执行合规检查，而非要求用户或前端界面单独处理这些限制。

此次发布标志着 Uniswap 首次正式推出面向受限制转让的资产工具，由多个致力于受监管链上金融的团队协作开发完成。此次发布也是 Uniswap v4 Hook 架构的首批具体生产用例之一，该架构的设计初衷是让开发者无需分叉协议即可自定义资金池行为。

Uniswap 推出了什么

许可池是 Uniswap v4 中实现的一种新型 Hook。它们可以检查转让相关方是否被列入白名单，判断是否有规则会阻止某笔转让，以及识别资产的来源和去向。

Source: CoinsBench

通过将合规逻辑直接嵌入 AMM 协议，Uniswap v4 将受限制转让的检查从面向用户的界面转移到了资金池基础设施本身。此次发布的主要合作方包括资产管理公司 Superstate 和 Securitize，以及基础设施提供商 Dowgo。Securitize 是一家在 SEC 注册的转让代理机构，已完成多笔代币化证券发行；Superstate 则已在公链上发行了代币化的美国国债产品。

面向 DeFi 基础设施的合规工具

这套新工具旨在帮助机构在去中心化基础设施上交易合法合规的资产，同时继续遵循适用的限制要求。对于开发者而言，该 Hook 标准提供了可复用的基础设施，降低了为每个资金池单独构建合规系统的需求。这一方法也解决了 DeFi 领域长期存在的一个矛盾：机构参与者需要转让限制来满足法律要求，但现有的无许可 AMM 并没有原生机制来执行这些限制。

Introducing Permissioned Pools on Uniswap v4 A new hook standard that brings permissioned assets to the AMM with compliance checks enforced at the protocol level Built in collaboration with @SuperstateInc , @Securitize , Dowgo, and other leading teams bringing value onchain pic.twitter.com/WS4AohMYEJ — Uniswap (@Uniswap) July 23, 2026

Introducing Permissioned Pools on Uniswap v4 A new hook standard that brings permissioned assets to the AMM with compliance checks enforced at the protocol level Built in collaboration with @SuperstateInc , @Securitize , Dowgo, and other leading teams bringing value onchain pic.twitter.com/WS4AohMYEJ

对于监管机构而言，该框架可以作为如何直接在链上执行监管规则的范例。此次发布的背景是，市场对 2026 年现实世界资产（RWA）代币化的预期不断增长，包括国债、货币市场基金和私募信贷产品的链上化。Token Terminal 表示，代币化 RWA 的总锁仓量（TVL）今年已增长至超过 80 亿美元。贝莱德（BlackRock）和富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）等主要资产管理公司也已在公链上推出了代币化基金产品，表明机构对链上金融的参与正在扩大。

风险与权衡

许可池也带来了权衡。一个主要局限是，它们可能会以无许可 AMM 中不存在的方式限制资产的交互和复用。受许可限制的资产可能无法被所有市场参与者使用，也无法在同一范围的开放 DeFi 应用中流通。

Source: X

该模式还依赖于发行方持续更新许可名单，这意味着流程并非完全透明。流动性也可能在面向合规参与者的资金池和面向公众开放的资金池之间发生分化，可能导致同一底层资产的市场分割。