Uniswap 推出了 Permissioned Pools，这是其 v4 协议架构中的一项新 hook 标准，旨在支持许可型资产通过自动做市商（AMM）进行合规交易。

该系统旨在将合规执行从前端访问控制和链下验证流程中转移出来。相反，Permissioned Pools 直接在协议层应用资格检查，使发行方能够控制谁可以参与，同时让获批投资者通过 AMM 基础设施在链上交易代币化证券、股票和基金。

根据公告，该框架面向此前因监管或许可要求而无法兼容标准 AMM 交易的资产类别。Uniswap 表示，该模式允许获批参与者直接、透明地在链上交易和结算这些资产，同时发行方保留强制性的合规控制。

此次推出正值代币化资产持续吸引机构关注之际。消息来源引用的行业估计预计，到 2030 年，代币化资产市场规模可能达到 11 trillion 美元，从而提升对能够满足跨司法辖区监管要求的链上系统的需求。对于受监管产品的发行方而言，关键限制不仅在于资产能否在区块链上表示，还在于发行后能否持续执行转让、准入和投资者资格规则。Permissioned Pools 被定位为一种通用、开源、机构级的 AMM 受监管资产交易标准，使发行方能够接入去中心化流动性和 DeFi 可组合性，同时不移除必要的资格限制。

Introducing Permissioned Pools on Uniswap v4 A new hook standard that brings permissioned assets to the AMM with compliance checks enforced at the protocol level Built in collaboration with @SuperstateInc , @Securitize , Dowgo, and other leading teams bringing value onchain pic.twitter.com/WS4AohMYEJ — Uniswap (@Uniswap) July 23, 2026

技术架构与实施

Permissioned Pools 使用 Uniswap v4 hooks 来扩展资金池功能，同时维持协议的安全性和互操作性设计。Hooks 是 Uniswap v4 架构的一部分，用于围绕资金池操作添加自定义逻辑，因此也成为将特定资产合规规则附加到交易和流动性活动上的机制。对于每一笔 swap 和流动性提供操作，该 hook 都会在允许交易继续之前，根据资产发行方管理的 allowlist 检查用户钱包。

该架构还使用虚拟会计来远程处理兑换计算。底层许可型资产仍保存在一个专用的许可型合约中，确保合规检查是在协议内部原生执行，而不是通过应用层界面完成。

Uniswap 与从事受监管资产链上化的机构合作伙伴共同开发了这一标准。Superstate 帮助为代币化股票和基金塑造该框架。Securitize 为根据其 DS Protocol 发行的代币提供兼容性支持。Dowgo 集成了 ERC-3643 标准，并计划在获得欧盟 DLT Pilot Regime 下的 DLT TSS 授权后部署该解决方案。

该设计保留了 Uniswap v4 更广泛的无需许可架构，同时为资产发行方提供了部署嵌入式、特定资产合规要求资金池的选项。该方法旨在通过为受监管代币提供标准化市场机制，将传统金融资产与去中心化基础设施连接起来，同时保持更广泛协议的开放可访问性。

通过将合规要求嵌入资金池架构，而不是依赖外部界面，Uniswap 正将 Permissioned Pools 定位为受监管资产迁移到区块链网络的基础设施。其采用情况将取决于发行方部署、特定司法辖区的要求，以及受监管代币标准如何与 Uniswap v4 基于 hook 的资金池设计整合。