我们如何让高潜力科技创始人继续把总部设在英国，而不是看着他们转向海外，并把增长故事一并带走？伦敦证券交易所集团（LSEG）AIM 与英国一级市场负责人，以及在伦敦 SCALE Summit 上的一组科技创始人，都被问到了这个问题。

4 月 23 日，在伦敦 Business Design Centre，City AM 首席运营官 Rupert Hargreaves 主持了一场对话，参与者包括伦敦证券交易所 AIM 与英国一级市场负责人 Marcus Stuttard，Gifftid AI 创始人兼首席执行官 Grace Almendras Castillo，Sagittal AI 联合创始人 Michael Smith，以及 Space Forge 的 Lewis D’Ambra。Space Forge 是一家航天制造商，2025 年融资 2,260 万英镑，创下英国航天科技史上最大的 A 轮融资纪录。

Hargreaves 提出的担忧，也是他从创始人那里经常听到的问题：“最大的批评是，英国的小企业或规模化企业无法获得融资，或者说，它们像美国初创公司那样获得融资很困难，”他说。

关于英国规模化企业融资的讨论，往往遵循一种熟悉的模式：先礼貌地承认英国在种子阶段支持方面表现不错，然后列出一长串原因，解释为什么到了后面一切都更难了。对于规模化企业而言，要在英国总部的基础上获得足以竞争并实现国际化的资本，仍然是一项常见挑战，这往往会带来迁往他国、通常是美国的压力。担忧并非抽象：剑桥出身的芯片设计公司 Arm 选择在 2023 年赴纳斯达克上市，建材巨头 CRH 同年把主要上市地从伦敦迁至纽约，这些高关注度事件进一步加深了外界对英国公开市场竞争力的讨论。

以下是正在发生的变化，以及仍需完成的工作。

问题不在起点

四位发言者一致认为，英国的起始条件确实很强。这个生态系统并没有坏掉。

Smith 的公司为软件开发团队构建 AI agents，他表示：“这里的人才与成本比非常出色”，并称赞英国的监管方式是“先慢后快”。

D’Ambra 对英国的监管路径也给予了积极评价：“即便你提交了申请，你仍然可以和监管机构对话，事情仍然可以继续推进，”他说，并将其与其他地方更僵化的“提交后等待”制度作了对比。他同样看好英国在机构资本获取方面的条件。“补助金、融资和研发资金池，让这里成为一个非常非常适合与大学合作、推进研发、让企业准备好快速扩张的地方。”

Almendras Castillo 在美国创办并出售一家公司后，凭借 Global Talent visa 搬到英国，她称这个生态系统是创始人的“秘密优势”。“我简直不敢相信，我在不到两年时间里就在这里把产品做出来了，”她说。此后，她选择将 Gifftid AI 的总部和知识产权都放在英国，而不是加拿大或美国。

她认为，许多现代中小企业属于“IP rich”，其成熟信号不只体现在财务指标上。她说，英国的大学、加速器和公共资金网络需要一种更清晰的机制来解读这些信号，并将创始人与合适类型的资本匹配起来。她正通过 Gifftid AI 开发这一机制。“关键在于能否对这些信号采取行动，”她说，“而不是停留在政策讨论里。”

Stuttard 负责 LSE 与英国各地私营企业的合作，他也确认英国往往低估了自己拥有的资源。“我们具备实现巨大成功所需的一切原材料，”他说，并指出英国大约有 40,000 家可见的成长型企业，以及一揽子补助和贷款、EIS、研发税收抵免，以及来自 Innovate UK 和 British Business Bank 的政府支持，这些都令海外同行“非常羡慕”。

缺口在中间

英国对许多种子阶段创始人的支持很好，也能服务大型成熟企业，但中间那一批企业怎么办？

Smith 说，英国的创始人最终常常要为资本支付 VC 级别的价格，却只能拿到带有债务级谨慎的资金。“让我惊讶的是，人们似乎想先看到 100 万英镑的 ARR，才愿意给你 100 万英镑投资。”相比之下，在美国，投资者更愿意押注愿景：“他们能看出需要什么，也能看出你已经有足够的牵引力可以起步，这就足以让他们把钱投向问题本身。”

D’Ambra 同意，最早阶段的融资——通过 SEIS 和 EIS 等计划——“在英国真的、真的很好”，而且高端支持也存在。问题出在中间阶段。“如何从刚起步的小企业，跨越到一家大型规模化公司？我认为这才是我们真正需要聚焦并解决的问题。”

Space Forge 的私募资本大多来自英国以外。单笔最大支票来自德国，而大部分资金来自美国。D’Ambra 认为，这在很大程度上反映了风险偏好的差异。“他们更愿意承担风险并向前跃进，”他说。

“我们如何才能真正把自己锚定在英国？我能引入的英国私募资本越多，这个论点就越容易成立，”D’Ambra 说。

需要国内资本，而不只是全球资本

Stuttard 的观点是，英国吸引海外投资的能力是一项值得保留的优势，但它应该与国内资本并行，而不是取而代之。

“英国吸引如此多海外投资，这是一个结构性优势，”他说。“这里的重点不是去限制这一点，而是要确保我们自己的国内投资者能够为本土企业提供基石和支撑。”

他还提到养老金基金监管正在从纯粹关注成本转向其他目标，并表示英国社会对风险的态度也需要继续转变。英国政府于 2023 年宣布的 Mansion House reforms，使大型养老金机构承诺到 2030 年将默认基金中最多 5% 的资产配置到非上市股票，这旨在将更多国内养老储蓄引向高增长企业。

“我们不能通过监管把风险从经济中抹去，因为如果那样做，我们就不会有增长，”Stuttard 说。“养老金基金长期以来只按成本来监管，而不是考虑长期回报。”他补充说：“一些看起来相当技术性的变化，将在未来几年产生巨大影响。从长期看，如果我们投资自己的企业，作为社会，我们会获得更大的回报。”

就目前而言，他说：“我们作为个人和纳税人承担了所有艰难工作，只是为了让企业去风险化，最终让海外投资者受益。”

解决方案

这场讨论传达的信息很明确：英国有充足的资本，也有充足的支持基础设施，只是两者之间的连接不够。

Almendras Castillo 正是围绕这一缺口建立了 Gifftid AI。“有很多大学在资助高等学习，有很多加速器项目和支持系统，但要把资本和这些基础设施连接起来，就必须有一个路由机制，”她说。该公司开发了一种工具，可以把企业与合适类型的资本匹配起来，无论是风险基金、影响力基金、私募资本，还是程序化政府资金。

D’Ambra 也在 Jonathan Reynolds 被 Andy Burnham 任命为商务、创新、科学与贸易大臣前几个月，向政府提出了明确请求。“当你在搭建一家初创公司时，这就像一边造车，一边还要开着车，”他说。“我需要政府做的是，在我前面铺一条路”，包括基础设施获取、通过公共采购提供融资、补助金和研发支持，以及与发展速度相匹配的监管。

创始人，请保持简单

Stuttard 给创始人的首要建议是清晰。“要能够讲出一个非常清楚的故事——不是关于你的公司和技术，而是关于投资者面前的增长机会，而且要尽量简单，”他说。对 Almendras Castillo 来说，筹资的关键在于“非常明确地说明与你正在接触的投资者相匹配的信号”。

Smith 的建议是，愿意离开不合适的钱。“越早得到一个‘不’，你就越占优势，”他说。“在前 10 分钟里，你就能看出他们是否真的在意你。”

你认为英国如何改善进入国际市场和资本的渠道，并阻止突破性创意外流？这场讨论将在 SCALE Manchester 继续，届时正经历这一问题的创始人将与能帮助解决问题的投资者和政策制定者见面。欢迎于 2026 年 11 月 25 日参加。了解更多并在此注册：