lululemon athletica inc.（NASDAQ:LULU）在公布2026财年第二季度财务业绩后再度承受华尔街压力，两家大型银行下调了该股目标价。此次下调也延续了运动服饰行业更广泛的预期重置——疫情后的需求增长已经降温，各品牌正为争夺更加挑剔的美国消费者而展开更激烈的竞争。

9月4日，UBS将LULU目标价从120美元下调至106美元，同时维持中性评级。该行指出，存在多重因素可能限制上行空间，并在未来12个月对盈利构成下行风险。UBS表示，lululemon的产品组合未能引起消费者共鸣，客流依然疲软，且该行预计公司短期内难以解决其核心问题。产品失误一直是这家零售商反复出现的主题：今年早些时候，该公司承认其女装系列的关键产品线的市场机会被低估，竞争对手已迅速填补了这一空白。

即将到来的CEO交接进一步增加了不确定性。Heidi O'Neill是Nike资深高管，曾担任Nike消费者、产品与品牌总裁，将于下周出任lululemon首席执行官。UBS预计她需要数月时间制定并落实计划，这意味着基本面改善可能要到2027年下半年才会到来。该行还警告称，如果经营去杠杆持续，盈利可能以更快的速度下滑。

富国银行同样将LULU目标价从105美元下调至95美元，维持同等权重评级。该行强调对公司业绩的可见度不足，并表示投资者可能要等到明年才能听到新管理层阐述公司的前瞻战略。富国银行在研究报告中表示，目前"看不到该股有令人信服的看涨逻辑"。

下调2026年业绩指引

Lululemon已下调2026年业绩预期。公司目前预计净营收在103.5亿至105亿美元之间，同比下降5%至7%，全年摊薄每股收益在9.48至9.73美元之间。

Morningstar高级股票分析师David Swartz在财报发布后对Yahoo Finance表示，公司"在此时设定较低预期是合理的"，因为"目前存在大量不确定性，没有理由给出过于激进、难以实现的数字"。

Swartz指出，lululemon没有债务，这意味着公司不存在重大的财务问题。在他看来，"问题出在销售增长上"。他还表示，O'Neill在Nike的经验可能在她接任CEO后对公司产生积极影响。在许多同行背负着可观杠杆的服装行业中，这份无负债的资产负债表尤为突出，为公司解决商品企划和客流问题争取了更多时间。

Burry继续持有

尽管近期表现令人失望，投资者Michael Burry仍对该股持积极看法。Burry表示，在财报发布前他已预计本季度业绩疲软，该股已成为他的最大持仓。他继续持有该股，并表示如果"明早股价低于100美元，就像现在的盘后价格一样，我会买入更多"。他此前还形容该股"便宜得离谱"。

对冲基金兴趣减弱

随着股价低迷，对冲基金对LULU的兴趣有所减弱。根据Insider Monkey的数据库，2026年第二季度持有该股的对冲基金为51家，低于第一季度的61家。

空头仓位也仍处于相对高位。截至8月14日，空头 interest占公司流通股的比例为9.51%，显示该股周围存在看跌布局。

市场可能过于悲观，将执行失误和管理层问题视为永久性损害，而这本可能是一家优质企业。Lululemon正经历一段艰难时期，客流疲软、销售增长放缓以及战略不确定性都在压制投资者情绪。不过，其无负债的资产负债表、即将上任的CEO以及Michael Burry等投资者的持续支持，为新管理层若能恢复销售增长留下了扭转局面的空间。值得关注的里程碑包括预计明年新CEO首次披露的战略，以及即将推出的产品能否在关键的假日季重新拉动客流。