三家机构报告截至6月30日持有1860万美元HYPE ETF

瑞银（UBS）、蒙特利尔银行（Bank of Montreal）和Jane Street在第二季度13F文件中披露，持有21Shares Hyperliquid ETF（THYP）、Bitwise Hyperliquid ETF（BHYP）和Grayscale Hyperliquid Staking ETF（HYPG）的仓位。这些报告反映的是截至6月30日持有的证券，并非当前持仓。

Form 13F是美国证券交易委员会要求的季度披露文件，管理至少1亿美元第13(f)条证券的机构投资管理人必须提交，这也是此类规模的仓位会出现在公开文件中的原因。所报告的价值反映报告日的市场价格，而非股份的取得成本。

截至6月30日已报告的HYPE ETF持仓：

• 瑞银 — 753万美元：THYP：231万美元，BHYP：512万美元，HYPG：98,392美元
• 蒙特利尔银行 — 669万美元：仅持有BHYP，已报告181,981股
• Jane Street — 438万美元：THYP：150万美元，BHYP：231万美元，HYPG：571,148美元

瑞银在其第二季度申报中报告持有60,956股THYP、139,201股BHYP和4,250股HYPG。蒙特利尔银行在其申报文件中列示181,981股BHYP，而Jane Street在6月30日的披露中报告了三只基金的仓位。

这些是基金份额，并非直接持有HYPE代币。Form 13F不会披露仓位何时建立、6月30日之后是否仍然持有，以及持有的原因。

为什么Jane Street的仓位并非简单的价格押注

Jane Street是一家大型做市商，因此ETF份额可能用于流动性提供、客户交易、套利或对冲。就THYP而言，基金招募说明书将Jane Street Capital列为授权参与者，其可在此角色下创设或赎回ETF份额。

同样的谨慎也适用于其已报告的比特币ETF敞口。本季度Jane Street在五只现货比特币ETF上的持仓市值从约4.384亿美元升至约10.1亿美元，但申报文件并不能证明比特币或HYPE仓位反映长期方向性观点。

HYPE ETF连续五周录得正向资金流

13F申报显示的是6月30日的所有权。SoSoValue的较新数据显示了此后资金是否继续流入这三只在美国上市的HYPE基金。

8月7日至9月4日的五个周度读数全部为正。该数据面板的累计净流入从2.8082亿美元升至3.5658亿美元，最新读数显示周度流入为1,227万美元，前一周为5,686万美元。

已报告的合并资产从2.5735亿美元升至4.8086亿美元。这一数字既反映基金净流入，也反映HYPE市值的变化。

资金流与13F报告回答的是不同问题

正向ETF资金流表明报告期内进入基金的资金多于流出的资金，但无法识别资金流背后的投资者，不能显示瑞银、蒙特利尔银行或Jane Street是否增持，也无法证明ETF需求单独推动了HYPE的价格。

两组数据覆盖的日期也不同。将8月和9月的流入视为三家公司增持6月30日仓位的证据是不准确的。申报文件反映的是特定日期的已报告持仓；资金流数据衡量的是后续期间的认购与赎回总量。

持有ETF与使用Hyperliquid的区别

这些基金让投资者通过证券账户获得价格敞口，无需在链上购买、托管或交易HYPE，这可能扩大能够获得该代币敞口的投资者群体。

ETF股东不会收到HYPE代币、控制基金钱包，也无法使用Hyperliquid的永续合约平台。这些产品提供的是对HYPE的金融敞口，而非对协议本身的参与。

11月的申报将显示仓位是否延续

定于11月中旬提交的第三季度Form 13F申报将显示截至9月30日的已报告仓位。在此之前，每周ETF资金流是衡量产品新需求是否持续的最清晰公开指标。

但资金流数据仍无法识别买家，也无法显示上述三家机构是否改变了仓位。

本文仅供参考，不构成财务、投资或交易建议。