台湾积体电路制造股份有限公司（TSMC，TSM）公布了其有记录以来最强劲的季度之一，但随着投资者权衡大幅增加的支出计划，股价下跌。周一，TSM股价约为385美元，当日下跌约3.4%。

TSMC表示，第二季度营收同比增长33.7%，达到402亿美元。每股收益为4.31美元，同比增长74%，并比华尔街预期高出0.37美元。该季度毛利率创下67.7%的纪录，营业利润率扩大至60.3%，明显高于同行业公司。

高性能计算目前占营收的66%，环比增长20%。先进技术占晶圆营收的77%，其中2nm制程在其首个完整量产季度贡献了3%。3nm制程占晶圆营收的30%，5nm占33%。

资本支出指引大幅上调

TSMC将2026年资本支出指引上调至600亿美元至640亿美元。此外，公司宣布追加1000亿美元美国投资，使其在亚利桑那州的总承诺达到2650亿美元。即便在强劲财报之后，更大规模的支出计划也可能引发市场剧烈反应，因为这意味着在公司能够充分变现新增产能之前，还将面临更多资本开支。

扩大的亚利桑那计划包括4座面向2nm及以下技术的先进晶圆厂，以及先进封装产能。首座亚利桑那晶圆厂已于2024年末开始4nm芯片量产。第二座设施预计将在明年下半年开始3nm生产。

分析师反应

Needham将其模型推演至2028年，并将目标价从480美元上调至530美元，同时维持 Buy 评级。该机构预计2027年营收同比增长40%，2028年增长24%，对应年份的资本支出预计分别为800亿美元和900亿美元。

DA Davidson也将目标价上调至500美元，并在财报后维持 Buy 评级。

Seeking Alpha 的量化系统目前将TSM评为 Hold。该平台给予该股盈利能力 A+ 评级，但估值评级为 D-。TSM 当前的远期市盈率约为23倍至24倍，而五年平均水平约为18.5倍至22倍。

看多的分析师指出，公司上调后的2026年全年营收增长指引目前略高于40%，这是今年第二次上修。对于第三季度，TSMC预计营收介于446亿美元至458亿美元之间，意味着同比增长约37%。

部分分析师表示，第三季度65%至67%的毛利率指引反映了2nm爬坡成本以及海外晶圆厂带来的稀释效应，相比第二季度创纪录的毛利率有所回落。

评级为 Buy 的 JR Research 表示，此次回调是“加码的合适时机”。同样评级为 Buy 的 Julia Ostian 将其与2025年末的一次类似回调作比较，后者在2026年初带来了强劲涨幅。一位评级为 Hold 的分析师表示，其折现现金流模型显示公允价值低于当前股价，理由是安全边际有限。

TSMC还宣布派发每股NT$7.00的季度股息，除息基准日为9月22日，支付日期为10月8日。