越来越多华尔街公司正在订阅 Trump Media & Technology Group 的一项服务，该服务可让用户提前获取新的 Truth Social 帖子——一些经济学家将其描述为一种内幕交易形式。

Trump Media 由美国总统 Donald Trump 于 2021 年创立，该公司披露，已有 10 多家客户订阅 Truth API（Application Programming Interface）。这项服务于本月早些时候推出，可让交易员在包括 Trump 在内的知名用户帖子向平台更广泛受众公开之前的数毫秒内获取这些内容。该服务的月费介于 60,000 美元至 100,000 美元之间。

对于高频交易公司而言，毫秒级优势是其商业模式的核心。这类公司使用自动化系统在极短时间内执行大量订单，而即便是相对竞争对手极小的时间优势，也可能转化为可观利润。来自社交平台、新闻快讯和监管申报的实时数据流长期以来一直是该行业的标配，不过通常对应的是所有投资者可同时获取的信息。

在周一公司的财报展示中，临时首席执行官 Kevin McGurn 表示，Truth API 的大多数客户是高频交易公司。他指出，公司也在讨论向 hyperscalers、主要新闻机构和大型语言模型开发者提供该产品，并考虑将工具扩展到散户交易。

McGurn 将该产品描述为处于“early innings”，但表示公司对初步进展“strongly encouraged”。

“我们认为这可以成长为一个有意义、具有持久性的贡献者，”McGurn 说，“但这只是更广泛媒体技术战略中的一部分，该战略还包括广告、订阅，以及我们的数字资产金库。”

Truth API 的推出之际，Trump Media 报告 4 月至 6 月期间亏损 2.38 亿美元，较一年前同期的季度亏损规模高出 10 倍以上；与此同时，公司正从媒体业务向加密货币等领域拓展。Truth API 功能是该公司以社交媒体为核心的转型计划的一部分。

该产品也凸显了 Trump 通过在平台上发布重大政策变化来影响市场的能力。今年 4 月，Trump 发帖称，在与重开霍尔木兹海峡相关的威胁之后，他将暂停原计划对伊朗基础设施的打击，随后引发了 1.5 万亿美元的股市上涨。

内幕交易担忧

该服务以及 Trump 持续持有公司股份的情况，引发了多项伦理争议。Trump 持有约 41% 的 Trump Media 股份，这意味着他将直接受益于 Truth API 订阅带来的新收入来源。专家指出，即便只有 10 名用户，Truth API 也可能带来每月高达 100 万美元的收入，或每年 1,200 万美元。该功能实际上使 Trump 能够从他自己的官方表态中获得经济利益。

“我直说了，”NYU Stern School of Business 经济学教授 Gian Luca Clementi 告诉 Fortune，“这从定义上就是内幕交易。”

这场争议发生在既有监管框架之下。SEC 于 2000 年通过的 Regulation Fair Disclosure（Reg FD）要求上市公司向所有投资者同时披露重大非公开信息，目的就是防止向特定对象选择性披露。Truth API 引发的问题在于，公众官员在社交媒体帖子上的数毫秒提前访问，究竟是否构成重大非公开信息，还是只是对已公开数据的更快传递。

上个月，纽约州民主党众议员 Ritchie Torres 请求美国证券交易委员会 调查 Truth API。他认为，一家由在任总统大幅持股的公司，向交易员出售可影响市场的政策公告并早于公众提供，这与传统平台的数据授权模式有明显不同。他还指出，即使是很小的政策信息优先获取窗口，也可能破坏金融市场的公平竞争环境。

Trump Media & Technology Group 未立即回应 Fortune 的置评请求。不过，公司发言人 Shannon Devine 告诉 Quartz，Truth API “为客户提供获取公开可用 Truth Social 数据的最快方式”，并称批评者“必须基于公开信息发明了一套关于‘内幕交易’的新理论”。

包括 Healthy Markets Association 首席执行官、前 SEC 律师 Tyler Gellasch 在内的一些法律专家警告称，Truth API 反映了金融信息披露基础设施更广泛的变化。SEC 也在考虑一项提议，允许公司以半年披露取代季度财务披露——这可能会增加资源更充足的投资者对付费、私有数据来源的依赖。Truth API 可能就是此类信息来源之一。

“当你看到一个像那样的市场时，它看起来就是被操纵的，”Gellasch 告诉 Fortune。

在财报展示中，McGurn 提到围绕 Truth API 上线的“intense media coverage”，并将该功能描绘为众多授权数据产品之一。

“通过商业 API 提供授权的实时公共数据，是技术、金融信息和媒体行业中一种成熟的商业做法，”他说。“这没什么不同。”

本文最初发表于 Fortune.com。