据周六公布的一份财务披露文件,特朗普总统在6月份进行了超过1,000笔证券交易,其中包括买入伯克希尔·哈撒韦、Visa、万事达卡和Cintas。根据联邦披露规定,这些交易以区间而非精确数字申报,当月总额介于7,810万美元至2.631亿美元之间。披露的最大单笔交易是6月22日出售一只先锋集团交易型开放式指数基金(ETF),金额介于500万至2,500万美元之间——这一区间本身就是联邦标准交易申报表上的单一预设档位,该表格采用宽泛的价值区间而非精确金额。依据《政府道德法》及2012年《STOCK法案》的强化要求,此类申报通常必须在申报人知悉交易后30天内提交,且不得晚于交易发生后45天。

6月份的申报延续了特朗普重返白宫以来形成的模式。据彭博社报道,仅在2025年一年,他就进行了超过21,000笔证券交易,价值介于6亿至18.6亿美元之间,且披露文件中不时显示同一证券在同一天内被买入又卖出。按每天约50笔的速度,这一节奏被金融界和伦理观察人士一再形容为在任总统史上前所未有,审阅这些申报文件的华尔街资深人士也认同这一比较。

这些交易与重大政策举措相伴而行,在某些情况下甚至先行一步。此前有报道将披露的买入交易与特朗普2025年宣布暂停关税的前一天,以及影响其投资组合中公司(包括国防承包商和科技公司)的关税及出口管制决定前后的时间段联系起来。这一模式延续至当前时期:本周披露的交易与美国同加拿大之间正在进行的关税战重叠——在谈判失败和新增50%关税之后,这场关税战已进入最新升级阶段——同时也与华盛顿对伊朗不断扩大的经济和军事施压行动重叠,其中包括财政部长斯科特·贝森特本周宣布的制裁。

交易活动的规模再度引发市场担忧:能够推动价格的总统言论(例如宣布暂停关税或在社交媒体上点名个别公司)与个人股票持仓之间存在重叠,而后者依据现行申报规则仅会延迟披露。交易员此前已指出,关税和贸易政策公告与直接受影响行业(包括科技、国防和钢铁)披露的买入交易在时间上存在明显重叠。这使得市场对政府任何可能引发价格波动的声明保持高度审视。

由于该交易账户设于由家族成员担任受托人的可撤销信托而非盲信托之中,市场没有独立途径核实政策决策与投资组合配置之间是否真正分离。无论其经济实质如何,这种结构都可能使特朗普有关关税、加拿大和伊朗的公开言论持续面临伦理层面的头条风险。

白宫一再否认任何不当行为的说法。发言人表示,特朗普的资产由其儿子管理的信托持有,并称总统只从公共利益出发行事。联邦利益冲突法对总统的适用方式不同于对其他行政部门官员,这一解释源自司法部法律顾问办公室数十年前的意见,并于2009年获得重申。这意味着这一安排——由家族成员担任唯一受托人的可撤销信托而非盲信托——尽管未达到近几任前任总统采用的标准,却不面临任何法律障碍。从吉米·卡特到乔治·W·布什的多位总统均将其资产置于盲信托之中,而贝拉克·奥巴马则主要持有国债和指数基金。

民主党议员对这一说法予以反驳。参议员伊丽莎白·沃伦和罗伯特·加西亚已致函,要求特朗普公开交易背后的资金管理人,并解释在有利政策公告之前进行的特定交易。他们还援引交易相对于政策举措的数量和时间点,呼吁审查潜在的内幕交易。包括前白宫法律顾问理查德·佩因特在内的伦理专家认为,总统能够影响其个人持有股票的价值,无论是否合法,这都构成财务利益冲突。政府监督机构则更进一步,将大量未披露和延迟披露的交易形容为自我牟利的证据,而非常规的投资组合管理。这些信件还汇入了华盛顿围绕公职人员股票交易这一更广泛但基本陷入停滞的辩论——两党提出的禁止国会议员及其配偶交易个股的提案屡屡未能推进,其中包括《ETHICS法案》,该法案2024年在参议院一个委员会获得通过后,因未进行全院表决而搁浅。

随着披露继续以宽泛的价值区间出现,且往往远超法定申报期限,交易决策是否真正与同期做出的政策决策相分离这一问题仍悬而未决,而加拿大关税争端和伊朗行动仍在持续发展。未来的未决问题十分具体:政府是否会答复沃伦和加西亚的信函,后续申报将落在30至45天申报期限之内还是之外,以及此前官方股票交易禁令屡屡搁浅的国会是否会重新审视这一问题。