东京失去了其最后一家高速交易公司。据知情人士透露,日本唯一注册的高频交易机构 Dharmacapital Co. 已于本月早些时候将全部员工迁往新加坡。

此举使得东京——这座拥有全球市值第五大证券交易所的城市——不再拥有任何本地运营的高速交易公司,尽管电子交易依然是现代市场定价与流动性管理的核心组成部分。

酝酿数月的迁址

此次迁址并非一朝一夕之事。Dharmacapital 早在2026年4月16日便在新加坡注册成立了新实体 DHARMACAPITAL PTE. LTD.,这表明在员工离开东京之前,相关筹备工作早已展开。

在迁移完成之前,该公司在两座城市均保持业务联系。但截至2026年8月,这一过渡已经完成,整个团队现已常驻新加坡。

Dharmacapital 在日本金融体系中占据独特地位。它是唯一一家依据日本《金融商品交易法》注册为高速交易商的公司,这一身份至少自2018年起便已持有。该公司还担任包括东京证券交易所和大阪数字交易所在内的日本主要交易所的指定做市商,提供持续流动性,帮助收窄买卖价差、维持市场平稳运行。

此次迁址并未伴随任何公开解释。该公司没有提及监管方面的困扰、税负或运营问题。

此举对日本市场可能意味着什么

Dharmacapital 等做市商在保障买卖双方高效交易方面发挥着重要作用。它们驻留于订单簿之中,在买卖两侧持续报价,其算法能在微秒之间对市场状况作出反应。

Dharmacapital 仍可在新加坡远程为东京证券交易所和大阪数字交易所做市。该公司尚未宣布任何终止日本做市业务的计划。尽管如此,在高频交易领域,与交易所基础设施的物理邻近性至关重要——延迟以微秒计,哪怕微小的延误也可能影响执行质量。

从新加坡而非东京开展运营,会增加公司系统与日本交易所撮合引擎之间的网络跳数。对于依靠比竞争对手快上几分之一毫秒的策略而言,这一距离绝非小事。

大阪数字交易所的情况值得单独关注。该平台作为数字证券和证券型代币的交易场所而设立,依靠做市商提供吸引机构参与者所需的流动性。在日本正寻求扩大数字证券市场之际,失去其关键做市商的实体存在,或使推广工作更为复杂。

其他国际高频交易公司,包括 Citadel Securities、Virtu Financial 和 Jump Trading,均在亚洲设有业务,但其主要枢纽通常位于香港或新加坡,而非东京。日本的市场结构历来不太适应这些公司偏好的主机托管(co-location)与低延迟架构,这也有助于解释为何 Dharmacapital 在注册名单上独此一家。