代币化股票市场正在2026年经历根本性转变。根据一份新的Binance Research报告《When Stocks Become On-Chain Assets》，市场竞争正从资产发行转向分发渠道和现实世界中的应用。

报告引用的市场数据显示，交易活动的扩张速度远快于底层资产基础。截至9月9日，活跃代币化股票市值年初至今增长314%，达到约$4.0 billion。在同一时期，月度交易量从1月的$237 million增至8月的$7.9 billion，增幅超过33倍。

月度换手率同样上升。该指标用于衡量相对于资产基础的交易活跃度，从1月平均活跃市值的0.23x升至8月的2.14x，并在7月达到3.32x的峰值。这使换手率成为衡量现有代币化股票供应交易活跃程度的有用指标，而不仅仅是衡量其规模。

分发与效用成为关键增长因素

近期最显著的变化之一，是交易活动被哪些平台承接。包括Binance的bStocks和Robinhood在内、拥有成熟用户基础的平台，6月仅占受追踪发行方交易量的0.8%；这一比例在8月升至82.3%，在9月截至目前则达到87.8%。

这些数据表明，现有分发渠道可以快速将用户转化为代币化产品的使用者，而不必要求每项资产单独建立需求。用户行为数据也支持这一趋势：早期bStocks用户中有58.5%也曾交易永续合约或直接股票。此外，SPCX永续合约交易者中有8.6%转化为bStocks用户，而转向直接股票的比例仅为0.6%。

产品组合也在扩大。交易量最高的五种代币一度占bStocks交易量的98.7%，但其合计份额随后降至84.6%。

第二项重要发展是链上效用的增长。代币化股票的DeFi活跃总锁定价值（TVL）从年初的$21.6 million增至9月初的$289.1 million，增幅达到1,242%，并推动DeFi利用率从活跃市值的2.2%升至7.2%。

流动性池占该TVL的65.4%，借贷占28.1%。BNB Chain、Robinhood Chain和Solana合计承载了90%的活动。bStocks上的借贷规模从6月下旬占已存入抵押品的5.5%升至9月10日的46.2%。一些单独代币的供应量中，最多有28.3%已部署在智能合约中。

代币化股票也正被用作加密原生市场中的计价资产。从7月下旬至9月初，以股票代币配对的Meme市场在Robinhood Chain上产生了约$2.49 billion的交易量，在BNB Chain上产生了$2.9 billion的交易量。链上分析发现，在一个Robinhood Chain样本中，累计股票代币去中心化交易所交易量的32.1%来自与其他代币的交易，主要是memecoins。

Binance Research总结称，下一阶段的竞争优势将较少取决于将股票放到链上，更多取决于能否将分发渠道转化为持续性流动性和生产性应用。报告显示，相关衡量指标可能越来越多地包括用户留存、市场深度、DeFi利用率和跨产品转化率，而不再只是代币数量和市值。

来源：Metaverse Post