获硅谷加速器Y Combinator支持的尼日利亚农业科技初创公司ThriveAgric，在一项最终规模可达500亿奈拉（3709万美元）的商业票据计划的第一系列发行中募资53亿奈拉（393万美元），延续其以债务为主的融资策略——首席执行官Uka Eje表示，这一策略更适合公司的运营。

该公司表示，第一系列发行于周二在尼日利亚拉各斯举行的签约仪式及媒体记者会上宣布。此次发行获得超额认购，机构需求超过其最初50亿奈拉（370万美元）的目标。

这笔交易标志着ThriveAgric首次进入尼日利亚债务资本市场，并为这家长期面临“获得合适资本”这一核心挑战的公司开辟了银行贷款之外的融资渠道。商业票据——该计划所依托的工具——是一种短期、通常无担保的债务证券，由公司直接向机构投资者发行以满足营运资金需求，期限通常不足一年。ThriveAgric的500亿奈拉计划已在发行前获得尼日利亚证券交易委员会（SEC）的批准。

Eje表示：“获得[尼日利亚]SEC对我们500亿奈拉CP[商业票据]计划的批准，并完成这笔超额认购的50亿奈拉第一系列发行，验证了我们在公司治理和资本管理上的严谨做法。”“这不仅仅是数字：这种机构支持为我们提供了财务灵活性，使我们能够扩大运营、深化外协种植户网络，并确保小农户的产品得到及时承购。”

这笔债务将用于何处

Eje表示，这笔商业票据不会为农业生产提供资金，因为生产可能需要9至12个月。相反，它将为ThriveAgric提供营运资本，用于通过其网络向小农户采购农产品、集并商品，并供应给承购方，包括食品加工商和快速消费品（FMCG）公司。这类交易更快的周转速度使这种债务更适合该业务。

ThriveAgric为农民的作物生产提供融资，然后帮助将收成对接买家。获得投入品融资的农民可以用部分收成偿还贷款，并将剩余部分作为盈余出售。ThriveAgric通过其网络收集并集并农产品，再出售给买家。新的商业票据将为这部分业务提供资金——提供向农民采购农产品并供应给承购方所需的资本——同时为农民的作物提供现成的销售市场；Eje表示，这一缺口对许多小农户而言仍是一个重大问题。

他指出，当融资可获得且可持续时，农业更具可扩展性，并补充说公司获得的债务利率对该行业“更为有利”。

债务是ThriveAgric模式的核心。公司需要大规模、可循环的资本池，以保持资金在农民、商品采购和既有买家之间流动。进入资本市场也将其放贷方范围从银行扩大至投资机构和资产管理公司，而完整的500亿奈拉（3709万美元）计划可为公司带来远超以往的资金实力。Eje表示，ThriveAgric预计在未来12个月完成募资的过程中将进行进一步的商业票据发行。

Eje说：“这就是为什么这不是股权融资；这是用于扩大我们在尼日利亚业务的债务。”“以这样的方式进入资本市场，提供了获得更廉价债务的机会，我认为这对该行业是有利的，或者我更愿意说，对该行业更为有利。我们采取这一步骤的原因在于融资可以具有吸引力。当融资具有吸引力时，农业是可扩展的，而且可持续得多。”

据该公司称，此次债务募资所得将帮助扩大ThriveAgric各运营中心的农业贸易规模。

从5640万美元到资本市场

此前，ThriveAgric曾于2022年从当地商业银行和机构投资者获得5640万美元债务融资，其中包括来自美国国际开发署资助的西非贸易与投资中心的175万美元共同投资赠款。该公司当时表示，将扩大农民基础并进入加纳、赞比亚和肯尼亚。

据Eje介绍，ThriveAgric目前的业务覆盖尼日利亚、加纳、肯尼亚、乌干达和卢旺达，但尼日利亚仍约占其业务的90%。其向其他市场的扩张主要由利益相关方推动——与其在尼日利亚已有合作的投入品供应商和融资方，帮助促成在其同样运营的国家开展洽谈。

然而，这笔新资金并非用于地理扩张。Eje表示，公司的首要任务是深化在尼日利亚的业务，公司认为在集并、贸易和融资方面仍有扩展空间。

Eje说：“我们最初一直面临的问题是获得合适的资本；这就是为什么今天对我们很重要。”“我们将此视为一个重大里程碑，因为我们获得了有助于释放该行业机遇的资本。但这也伴随着责任，因为市场会随付款的发生和业务的增长而作出反应。这就是我们非常看好的原因。”

2024年，ThriveAgric入选《金融时报》非洲增长最快公司排行榜。该公司2022年营收达到7326万美元，高于2019年的810万美元——当时的复合年增长率（CAGR）为120%。Eje未披露当前营收。

发行机构

尼日利亚金融咨询公司Anchoria Advisory Services担任此次商业票据的牵头发行机构。发行机构是担任财务顾问和安排人的角色，帮助公司打包债务证券、构建交易结构、协调发行并将其与投资者对接。

此次交易的发行机构还包括BAS Capital、Mulberry、FCMB Capital Markets和FCSL。BAS Capital隶属于BAS集团，后者于2025年6月收购了资产支持贷款金融科技公司Zuvy。

Anchoria董事总经理Damilola Titiladunayo表示：“我们的角色是将一家具有真正运营深度的企业，打包成可获银行支持、治理完善的资本市场工具——而市场的反应印证了这项工作。”

对ThriveAgric而言，接下来的考验是，随着公司重返市场，这种信任能否持续降低资本成本。如果Eje的论点成立，更廉价、结构更合理的债务将不仅为ThriveAgric的增长提供资金：它还能让融资持续流向数百万个小农场，并最终使这些农民建立起足以直接借款的信用记录。

构建连接农民与买家的通道

ThriveAgric由Uka Eje和Ayodeji Arikawe于2017年创立，其业务围绕将小农户与融资和市场对接而构建。据Crunchbase数据，该公司累计融资约6130万美元。

据Eje介绍，公司目前在尼日利亚26个州为超过130万小农户提供服务，并拥有约5000名田间代理。这些代理中许多人来自农业社区、合作社、农民组织以及其他小型生产者群体。

他们通过ThriveAgric的农业操作系统（AOS）完成入驻，该系统采集农民及其活动的数据。这项技术贯穿整个农业周期，从入驻和农场数据采集，到投入品分发、田间监测和库存管理。

据Eje介绍，公司正在构建一个数据层，使农民能够直接从其网络内的金融机构获得信贷。交易历史、农场活动及其他业务指标可提供替代数据，帮助融资方评估借款人、承销贷款并做出信贷决策。

最新这轮融资聚焦于尼日利亚，也聚焦于ThriveAgric多年来一直在应对的一个问题：集并。如果按计划推进，它将为公司业务创造一个融资闭环：农民获得资本和更清晰的市场渠道，公司则获得更可靠的商品供应。加工商和快速消费品公司相应获得原料和原材料——在这一模式中，业务的每个环节都在强化下一个环节。