核心要点

特斯拉股票在8月下旬反弹后失去动能，所提供的图表显示出正在形成的看跌技术结构。

比亚迪警告称，激烈竞争和投入成本上升持续给中国汽车行业带来压力。

特斯拉第二季度资本支出为58亿美元，自由现金流为负11亿美元，因其在人工智能、机器人和制造领域的支出加速。

TSLA在最新一轮反弹止步后于357美元附近交易，中国市场的竞争和巨额投资支出仍是投资者的主要风险。TSLA于9月2日收于357.01美元，此前在8月31日曾触及367.95美元，目前股价较约297美元的52周低点高出约20%，但反弹始终无法突破360美元上方的区域。

技术面的放缓恰逢特斯拉加大在人工智能、机器人和自动驾驶汽车领域的支出。中国市场的竞争以及Waymo规模大得多的Robotaxi部署，为该公司的长期增长假设带来了额外风险。对投资者而言，这一组合之所以重要，是因为特斯拉的估值长期以来一直依赖于其核心汽车业务之外的增长，这意味着在中国市场和Robotaxi业务上的执行表现具有超乎寻常的分量。

特斯拉股票在近期反弹后失去动能

特斯拉股价在8月大幅反弹，此前于今年夏季早些时候跌破300美元。股价于8月31日攀升至接近368美元，随后在9月1日回落至356.09美元，并于9月2日收于357.01美元。这使得TSLA低于近期高点，尽管其保住了夏季整体反弹的大部分涨幅。

所提供的日线图显示，价格正在一个类似上升楔形的结构内运行，而TSLA一直难以在近期区间的上部建立持续的上涨动能。这形成了更为谨慎的短期格局。若下趋势线支撑被有效跌破，将更有力地确认8月反弹正在失去动能。

比亚迪警告中国电动汽车行业面临重大挑战

比亚迪，电动汽车行业的领军企业之一，警告称中国市场今年正经历重大挑战。具体而言，其指出竞争日益激烈，Polestar、蔚来（Nio）、小鹏（XPeng）、小米和理想等公司正在争夺该国的增长空间（CNBC）。

与此同时，比亚迪提醒，在持续的美伊紧张局势下，关键原材料价格飙升，经营成本不断上升。铜、橡胶、钢铁和铝在战争期间均出现大幅上涨。这些事态发展有助于解释为何许多中国电动汽车股近几个月大幅下挫。

特斯拉是中国市场的重要参与者，据估计，中国是其第二大市场。尽管其中国销量近几个月趋于稳定，但随着比亚迪所指风险的升级，局势存在改变的可能。更广泛的背景是中国电动汽车行业持续多年的价格战，这场价格战反复压缩全行业利润率，并迫使较弱的本土厂商降价或退出部分细分市场。

这被视为特斯拉考虑将公司分拆为独立企业的原因之一。另一个原因则是希望在埃隆·马斯克决定将其与SpaceX合并时减少监管审查（The Market Periodical）。

Waymo在关键指标上领先特斯拉

另一个可能影响TSLA股价的关键风险是正面临重大挑战的Robotaxi业务。这一点之所以重要，是因为埃隆·马斯克已在该领域投入巨资，且该业务是特斯拉区别于其他汽车公司的主要因素之一。

RobotaxiTracker汇编的数据显示，特斯拉在推出一年多后仅有209辆Robotaxi。相比之下，Waymo在美国拥有超过4,000辆汽车，并计划扩展至德国。作为此次扩张的一部分，该公司正在筹集30亿美元债务，而就在几个月前它刚刚筹集了160亿美元（Waymo博客）。亚马逊旗下的Zoox也在强劲增长。Waymo能够持续以这种规模融资，反映出其母公司Alphabet的深厚支持，也凸显出特斯拉Robotaxi部门若持续规模不足将面临的资金缺口。

这些进展意味着特斯拉在未来几个月将需要加大对该部门的投入。

特斯拉的支出是一大隐忧

另一个可能拖累TSLA股价的关键担忧是该公司的支出计划。在最新业绩中，特斯拉表示第二季度营收随交付量上升而增长26%，当季营收超过280亿美元。

然而，巨额支出导致调整后EBITDA利润率下降353个基点至11.6%，自由现金流骤降848%至负10亿美元，资本支出当季增长142%至57亿美元。对于一家即使在大幅扩张阶段历史上也能产生正自由现金流的公司而言，持续的负自由现金流将标志着其财务状况的显著转变，投资者正在关注这些支出能否转化为产生收入的服务。

特斯拉股价技术分析

日线图显示，TSLA股价近几周出现反弹，从7月底的296美元升至目前的357美元。它成功回补了7月23日发布财务业绩时形成的公允价值缺口。更细致的观察显示，股价回测了该报告发布前的最低点，确认了突破-回测形态。该股还在缓慢形成一个类似上升楔形的形态。

TSLA仍低于其200日均线，这是空头目前占据主导的信号。因此，阻力最小的路径是向下的，初步目标位在320美元，较当前水平低约10%。

《特斯拉股票面临跌至320美元的风险，支出压力与中国竞争加剧》一文最先发表于 The Market Periodical。