据首席风险官Jeff Walton介绍，Strive在过去一个月位列罗素2000指数表现最佳的股票之列，目前正以大约每12周将比特币持仓翻一倍的速度推进。这一12周的节奏为读者提供了一个具体、有时间边界的基准来跟踪公司的增持进度，而罗素2000指数则是衡量美国小盘股的广受关注的基准。

Walton将再保险风险方法论带入比特币领域，并认为7×24小时链上市场比股票市场更容易建模。他在与Grace Remington和Sean Hagan的对话中详细阐述了这一策略。他解释了Strive如何在以如此速度扩张的同时管理其流动性头寸、公司资产负债表总规模为何刚刚突破25亿美元，以及普通股和优先股ATM（at-the-market）计划实际上如何为比特币增持提供资金。ATM计划允许公司按现行价格逐步向公开市场出售新发行股票，这意味着每一轮增持都直接由持续的股权发售提供资金。

他还拆解了10月13日到期的7亿美元权证，以及行权将对公司杠杆水平和未来产品产生的影响。权证赋予持有人在到期前按既定条款购买股票的权利，这使10月13日成为任何跟踪Strive资本结构和产品路线图演变的人都需关注的一个固定日历日期。

在讨论的其他部分，Walton谈到了股息与资本成本、在约86,000美元附近的比特币买入、Strive 25%至50%的比特币门槛收益率，以及他将信任视为资本市场基础设施这一观点背后的流动性考验。他还将Strive的简单方法与Strategy和Metaplanet等公司叠加产品的路径进行了对比，并论证了比特币四年周期正在根本性瓦解的观点。

Walton在讨论最后指出了他认为整个市场都在低估的系统性信用风险。

章节：

• 00:00 — Jeff Walton 将再保险风险方法论带入比特币
• 00:33 — 为什么7×24小时链上市场比股票市场更容易建模
• 01:36 — Strive的罗素2000行情与25亿美元资产负债表
• 02:15 — 普通股和优先股ATM如何为比特币购买提供资金
• 03:54 — 在Strategy和Metaplanet叠加产品的同时保持简单
• 04:59 — 股息、资本成本与在约86,000美元附近的比特币买入
• 06:19 — 为什么比特币四年周期正在根本性瓦解
• 08: — 作为资本市场基础设施的信任与流动性考验
• 10:28 — 解析Strive 25%至50%的比特币门槛收益率
• 12:07 — 市场正在低估的系统性信用事件

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本文 Jeff Walton: How Strive Supercharged its Bitcoin Buying Strategy 首发于 Bitcoin Magazine，作者为Patrick Green。