由Vivek Ramaswamy联合创立、总部位于达拉斯的比特币财库公司Strive, Inc.表示，其策略建立在两大支柱之上：机构托管方负责保管其代币，一项18个月的现金储备则用于支付股息。该公司表示，这一组合旨在使其能够持续向投资者派息，而无需被迫出售比特币，即使市场长期低迷也在所不惜。

Strive模式如何运作

Strive在纳斯达克上市，代码为ASST。截至2026年11月初，该公司持有43,153 BTC，价值约30亿美元，使其成为上市公司中第四大比特币持有者。管理层表示，目标是升至第二位。

企业比特币财库是一个相对年轻的现象。MicroStrategy——后更名为Strategy——自2020年开始买入以来推广了这一模式，目前仍是最大的上市公司比特币持有者；此后，将比特币纳入资产负债表的上市公司名单稳步扩大。

持仓的保管由机构托管方负责——这类专业机构的职责是为客户保障大规模数字资产持仓的安全。它们的功能更像银行金库而非床底的鞋盒，服务于那些无法承受私钥丢失的客户。对这种安排的需求源于加密行业自身的历史：2014年的Mt. Gox和2022年的FTX等交易所倒闭事件使客户无法取回存放在平台上的资产，促使大型持有者转向专业托管机构。

该模式的融资端同样别具一格。Strive不承担传统债务，而是通过优先股筹集资金——这一融资方式已在上市公司比特币财库公司中颇为普遍——并提供两种工具：浮动股息约13%的SATA，以及支付固定15%股息的SATS。两者均每日派息，这对公司证券而言是罕见的频率——大多数优先股股东通常等待季度支票。

现金储备为这些义务提供支撑。Strive手头保留18个月的现金和有价证券以覆盖股息支付。简而言之，该公司已预先备妥一年半的派息资金。如果比特币下跌，它可以在不动用代币本身的情况下继续派息。

CEO Matt Cole将18个月储备定位为保守的缓冲。按照他的说法，这使Strive能够履行股息承诺，同时让核心比特币持仓保持不动，以实现长期增长。

从Semler Scientific到前五大持有者

Strive的财库策略始于2025年。其最初的比特币来自对Semler Scientific的收购，该交易采用反向合并结构——即将一家企业与已经上市的公司合并，而非走传统IPO路线。Semler在合并之前就已建立了自己的比特币持仓，这为Strive提供了一个良好的起点，而无需从零开始构建财库。

此后，该公司持续买入。其平均购入成本介于每枚BTC 87,000至88,000美元之间。

对这些数字进行简单计算，便能发现一些值得注意之处。按87,000至88,000美元的平均成本计算，43,153 BTC的购入成本将远超37亿美元，而该持仓目前估值约为30亿美元。换言之，持仓价值似乎低于Strive的购入成本。这正是现金储备设计时所针对的情形。一家主要资产浮亏、且债务偿付压力迫近的公司，可能被迫在最糟糕的时点抛售。而Strive没有债务，其股息支出已有18个月的覆盖。

这对投资者和财库交易意味着什么

对优先股持有者而言，卖点在于收益率。SATS固定15%的股息和SATA约13%的浮动股息，远高于传统固定收益产品通常提供的水平，而18个月的缓冲旨在使这些派息不再像是对下一季度比特币价格的押注。

每日派息结构同样值得关注。它形成了持续、可预测的资金流出，这正是专门的现金储备对该模式如此重要的原因。

对ASST普通股股东而言，无债务模式消除了一项经典风险：不存在可以要求还款或扣押抵押品的贷款方。不过，优先股在偿付顺序中位于普通股之前，因此这些股息承诺构成对公司的实际求偿权。

Strive提出的成为第二大上市公司比特币持有者的目标，将需要大幅增加购买。它如何为这些购买融资，以及在此过程中18个月储备能否保持完好，将是检验这一保守定位能否在实践中成立的最明确信号。