Strive (ASST) 公布截至9月30日的第三季度普通股股东应占净利润为4.748亿美元，该业绩于周五发布，同时公司声称截至同一日期，其A类股总回报年初至今跑赢比特币103.7个百分点。

GAAP净利润为5.090亿美元，即完全摊薄后每股5.24美元。其中几乎全部来自按公允价值计量的数字资产5.337亿美元未实现收益。本季度经营收入仅为270万美元，这意味着利润来源于财库资产估值，而非收费业务。公允价值会计是美国会计准则下企业持有数字资产的必用处理方式，每个报告期都会将持有的比特币按市价重新计价，因此未实现损益会随价格波动双向计入净利润。

在一条发布于X的帖子中，Strive以跑赢数据开头，还强调了年初至今63.2%的比特币收益率以及每假设摊薄流通股9.00美元的比特币美元增值，两者均统计至9月30日。

董事长兼CEO Matthew Cole将这些指标与股票相对比特币的表现联系起来。Cole在财报新闻稿中表示：“Strive持续成功执行其财库管理策略，2026年年初至今实现了强劲的比特币收益率，我认为这是我们普通股今年迄今相对比特币跑赢的主要驱动因素。”

比特币收益率、增持与优先股结构

按Strive的定义，比特币收益率衡量的是一定时期内每股比特币数量的百分比变化，而非现金收益率。以此衡量，公司仅在第三季度就实现18.5%，并在SATS优先股上市后，于10月1日至10月30日期间实现19.3%。

Strive在第三季度以每枚约78,885美元的平均成本购入8,136枚比特币，截至9月30日的九个月内累计购入20,373枚。10月1日至10月30日期间又购入15,124枚。持仓量从9月30日的28,000枚增至10月30日的43,124枚，在近期多次数千枚规模的购入和较小的每周增持后，Strive仍位列上市公司比特币财库前列，但继续落后于最大的上市企业比特币持有者Strategy。

9月30日资产负债表上按公允价值计量的数字资产为23.4亿美元。截至10月30日现金已升至4.904亿美元，Strive仍持有Strategy的浮动利率STRC优先股，公允价值约为5,010万美元。

为购入提供资金的资本结构以永续优先股为主——这是没有到期日、其股息优先于普通股股东求偿权的股权。10月20日，Strive完成了一项注册发行，售出700万股15% Series A永续优先股（SATS），净募资约6.09亿美元。本季度3,420万美元的优先股股息将5.090亿美元的GAAP利润降至归属普通股股东的4.748亿美元。

若将视角拉长至九个月，情况则发生逆转。截至9月30日的九个月内，Strive录得普通股股东应占净亏损8,840万美元。第三季度的利润在公允价值会计下是真实的，但它集中在单一的按市价计量项目上。

ASST过去一年的股价表现

ASST股价并未与公司的比特币收益率成绩单同步直线波动。该股周四收于20.59美元，当日下跌约10%，周五早盘在20.70美元附近交易。这使得股价较一年前低约29%——Yahoo Finance数据显示当时收盘价接近29美元——并且较10月21日30.75美元的局部高点低约33%。

Yahoo Finance显示的52周区间为7.02美元至34.40美元。年初至今，股价从1月2日接近17.30美元的收盘价升至20美元中段，涨幅约为20%，其间2月一度逼近52周低点，9月则再度逼近30美元。截至9月30日——即Strive跑赢说法的统计截止日——ASST较1月收盘价上涨约70%，而据Yahoo Finance数据，比特币同期下跌约7%，即便在套用公司自身的总回报计算方法之前，这一差距也已十分显著。

更长期的走势图上仍留着2025年的痕迹：当年Asset Entities成为Strive比特币财库反向合并的上市壳公司，股价曾在周线收盘时飙升至三位数后崩跌。在那次转换中坚持持有的投资者，所经历的行情与Strive在周五公告开头给出的亮眼年初至今相对回报数字大相径庭。

Cole表示，近期SATS的发行使Strive“处于有史以来最有利的位置，能够为我们的普通股股东创造超越比特币的长期回报”。ASST接下来的考验在于，在又一个季度的比特币收益率和优先股融资购入之后，能否重新拉开与比特币的差距——毕竟过去一年里，尽管财库已先后突破30,000枚乃至40,000枚比特币，股价仍远低于十二个月前的水平。

本文首发于Bitcoin Magazine，作者为Micah Zimmerman。