Strategy 的 STRC 优先股已成为三只主要美国优先股 ETF 的最大持仓，这些 ETF 合计持有 7.56 亿美元的该证券，尽管 STRC 仍较其 100 美元面值低约 13% 交易。

Strategy 联合创始人兼执行董事长 Michael Saylor 表示，STRC 目前在 BlackRock 的 iShares Preferred and Income Securities ETF (PFF)、Virtus InfraCap 的 U.S. Preferred Stock ETF (PFFA) 以及 VanEck 的 Preferred Securities ex Financials ETF (PFXF) 投资组合中均位居首位。在 7 月 24 日发布于 X 的帖子中，Saylor 称这些持仓表明 Strategy 的“数字信贷”产品正进入机构投资组合。

Digital Credit is entering the institutional mainstream. $STRC is now the largest holding in three leading U.S. preferred stock ETFs, with $756 million held across BlackRock’s $PFF , Virtus InfraCap’s $PFFA , and VanEck’s $PFXF . pic.twitter.com/IoYwl2D360 — Michael Saylor (@saylor) July 24, 2026

这三只 ETF 让投资者在持有由成熟美国公司发行的优先证券的同时，间接获得 STRC 敞口。优先股 ETF 通常围绕收益型证券构建，这些证券在发行人的资本结构中优先于普通股、但次于债务；因此，STRC 在这些基金中的位置值得关注，因为它把一种与 Bitcoin 相关的公司融资工具置于更传统的优先股旁边。根据 Saylor 的数据，它们合计持有的 STRC 已达到 7.56 亿美元，使该证券成为每只基金中的最大单一持仓。

尽管 ETF 持仓上升，Yahoo Finance 显示的市场数据显示，STRC 于 7 月 24 日收于 86.89 美元，当日上涨 2.29%，随后在盘后交易中升至 87.14 美元。该收盘价使 STRC 较 Strategy 设计其跟踪的 100 美元水平低 13.11%。

这一折价对 Strategy 已变得重要，因为该公司通过出售 STRC 为购买 Bitcoin 筹集资本。Strategy 可以在接近或高于 100 美元的水平发行额外优先股，并将所得资金投入 Bitcoin；但若以大幅折价发行新股，每股筹集的资本将减少，并削弱交易的经济性。

机构持仓已经增加

Strategy 首席执行官 Phong Le 表示，3 月至 7 月期间，机构持有的平均 STRC 头寸增长 105%，至 350 万美元。根据 Le 在 X 上发布的数据，同期散户投资者的持股比例从 78% 降至 71%。

“机构正在到来，”Le 写道。

Yes, but that means retail investors sold for a loss. My guess is the institutional buyers bought in for a short-term trade only. Or maybe they shorted MSTR and bought STRC as a spread trade. Maybe they bought STRC and shorted Bitcoin. None of those trades are bullish bets. — Peter Schiff (@PeterSchiff) July 24, 2026

Le 的数据更正了一些报道称平均机构持仓增加 10% 的说法。他的帖子将增幅列为 105%，意味着四个月内机构平均持仓增加了一倍以上。

Bitcoin 批评者 Peter Schiff 回应称，机构参与并不一定意味着每个买方都预期 STRC 或 Bitcoin 上涨。Schiff 认为，散户投资者可能是在亏损情况下卖出持仓，而专业投资者则进入旨在从 Strategy 相关资产之间定价差异中获利的交易。

Schiff 表示，一些基金可能买入 STRC，同时做空 Strategy 的普通股 MSTR，将其作为价差交易。他还表示，其他买方可能将 STRC 多头头寸与 Bitcoin 空头敞口配对。

“None of those trades are bullish bets,” Schiff 在回应中写道。

Strategy 目前每月分两次向 STRC 持有人支付 12% 的年度现金股息。该公司的 STRC 信息页面称，管理层每月调整股息率，以鼓励该股票围绕 100 美元面值交易，并降低价格波动。

这一派息尚未消除折价。对于优先证券而言，市场价格与标明面值之间的差距很重要，因为分配由发行人设定，而二级市场价格决定证券实际交易水平。STRC 的 52 周区间为 71.25 美元至 100.42 美元，其 7 月 24 日收盘价仍更接近该区间下端，而非面值。

100 美元水平与 Strategy 的 Bitcoin 融资计划相关

Le 已将进一步发行 STRC 和购买 Bitcoin 与该优先股的回升直接联系起来。在 7 月的一次采访中，这位 Strategy 首席执行官表示，该公司将在 STRC 回到面值后恢复发行更多 STRC。

“我们会继续推进。是的，当 Stretch 回到面值时，我们会发行更多。我们会购买更多 Bitcoin，”Le 说。

在这种融资方式下，回到 100 美元将使 Strategy 能以更有利的条件出售新的 STRC 股票，并用所得资金购买更多 Bitcoin。在折价消除之前，Le 的评论表明该公司扩大该计划的动力较小。

Strategy 已经显示出其优先证券承压如何影响其 Bitcoin 储备。7 月 6 日的一份文件显示，该公司以 2.16 亿美元出售了 3,588 BTC，用于为其数字信贷证券支付股息并维持流动性。出售后，Saylor 表示 Strategy 持有 843,775 BTC，并已将其美元储备增至 25.5 亿美元。

同样在 7 月 6 日，据 crypto.news 报道的一份交易所公告，Binance Stocks 增加了 STRC 现货交易。该上市是在推出与 STRC 挂钩的永续期货之后进行的，并为 Binance 用户提供了另一个交易该优先证券的场所。

Binance 表示，完全支付证券借贷将在股票交易完全结算后开放。尽管该上市为 STRC 增加了另一条分销渠道，但该股票持续折价意味着 ETF 累积和额外交易渠道尚未恢复与 Strategy 以优先股融资购买 Bitcoin 相关的 100 美元水平。