迈克尔·塞勒表示，Strategy 准备动用公司资源，使其 STRC 优先股维持在 100 美元面值附近交易，彰显了在该证券应对市场压力之际公司对其提供支持的承诺。

此番言论为 Strategy 日益复杂的资本策略增添了新的层面。该策略将其庞大的比特币持仓与不断增长的优先股组合相结合，旨在从投资者手中筹集资金。Strategy 在 2025 年 2 月品牌重塑之前名为 MicroStrategy，目前持有超过 600,000 枚 BTC——这是规模最大的企业比特币储备——并通过多次发行股票和可转换债券为持续购币提供资金。

STRC 正式名称为 Strategy 的 Stretch 优先股，发行时设定的面值为 100 美元，如今已成为公司融资策略的重要组成部分。然而，近期市场疲软已使该证券跌破这一水平，令塞勒向投资者推介的这一结构承受压力。他的最新表态表明，如果公司拥有干预所需的资源，Strategy 并不打算放任 STRC 大幅偏离面值。

来源：X 帖子

Strategy 希望 STRC 维持在 100 美元附近

Strategy 的核心目标相对简单明了：让 STRC 维持在其 100 美元参考价附近。

公司已经表明愿意投入资金支持这只优先股。塞勒此前曾表示，Strategy 已为 STRC 回购拨备资金，并保留了可在必要时动用的额外资源。这一做法实际上为公司提供了一种机制，使其能够在市场状况导致 STRC 明显低于面值时作出应对。

然而，这一策略并不等同于保证 100 美元的市场价格。STRC 在公开市场交易，意味着其价值最终由投资者决定。Strategy 可以通过回购及其他资本管理措施影响供需，但市场状况仍可能对该证券产生影响。随着投资者评估 Strategy 的支持力度能持续多久，这一区别十分重要。

STRC 已成为重要融资工具

随着 Strategy 围绕其比特币储备构建更广泛的融资生态系统，该公司对优先股证券的依赖日益加深。

优先股在资本结构中位于债务与普通股之间，通常派发固定股息，且其偿付顺序优先于普通股股东的任何分配——这一特征对追求收益的投资者颇具吸引力。

STRC 尤为重要，因为其设计初衷是为投资者提供一种收益型证券，同时让 Strategy 得以获取额外资本。

该证券于 2025 年 6 月在纳斯达克上市，发行价为每股 80 美元，按 100 美元名义价值初始股息率为 8%，相当于按发行价计算约 10% 的收益率。它与此前发行的优先股 STRK 和 STRF 一同构成公司的产品序列。

近期报道显示，STRC 规模已大幅增长，名义价值达到约 105 亿美元。随着公司努力保持该证券对投资者的吸引力，其股息率也进行了调整。

这使得 STRC 不仅仅是 Strategy 发行的又一只证券。它已成为公司更广泛资本结构的一部分，并可能成为未来企业活动的资金来源。

比特币仍是该战略的核心

尽管 STRC 是优先股而非比特币本身，但两者通过 Strategy 的资产负债表紧密相连。

Strategy 围绕将比特币作为主要储备资产来构建其企业形象。公司多次通过不同的金融工具筹集资金，并将所得用于购买 BTC。

这层关系意味着 STRC 的投资者会间接受到 Strategy 比特币持仓相关财务动态的影响。当比特币价格大幅下跌时，市场参与者可能会重新评估 Strategy 资本结构所涉及的风险，进而影响其普通股和优先股证券的定价。

近期市场分析强调了比特币价格与 STRC 收益率利差之间的关系，表明投资者日益将 STRC 视为一种类信用产品，其风险溢价会随比特币市场状况而变化。

100 美元关口为何重要

100 美元水平已在心理层面对 STRC 投资者具有重要意义。该证券围绕 100 美元面值构建，Strategy 也一直力图使市场价格维持在该水平附近。

当 STRC 价格低于 100 美元时，投资者可能获得更高的实际收益率，因为股息是按该证券的名义价值而非较低的市场价格计算的。例如，若一只年派息 12 美元的证券价格低于 100 美元，其实际市场收益率将高于 12%。这可能吸引寻求收益的买家。

与此同时，长期折价可能表明投资者认为现有股息或风险状况不足以补偿其持有该证券所承担的风险。这给 Strategy 带来了权衡难题。

Strategy 已采取回购行动

Strategy 回购 STRC 的意愿并非停留在理论层面。塞勒此前表示，公司已拨备约 10 亿美元用于回购 STRC，如果首期计划不足以弥合市场价格与面值之间的差距，还可能投入额外资金。

因此，当 STRC 出现大幅折价时，公司已将自身定位为潜在买家，为这只优先股创造了额外的需求来源。

然而，动用公司资源支持 STRC 也伴随机会成本。用于回购的资金无法同时用于其他用途，包括购买比特币、支付公司开支或维持流动性储备。这是投资者将持续关注的关键问题之一，因为 Strategy 需要不断管理其日益庞大的资本结构。

STRC 面临其他优先股证券的竞争

Strategy 并非唯一一家探索比特币挂钩优先股证券的公司。其他产品已进入市场，为追求收益的投资者提供了更多选择；自 Strategy 推广这一模式以来，企业比特币储备公司的队伍不断扩大，争夺同一类收益型资本的金融工具也随之增多。

例如，Strive 的 SATA 优先股因其交易价格更接近 100 美元面值、同时提供相对较高的年化派息而受到关注。近期分析强调了 SATA 与 STRC 之间的对比，投资者正在比较两者的股息结构、流动性和风险。

如果投资者认为其他证券能提供更优的风险调整后回报，这种竞争可能加大 Strategy 维持 STRC 吸引力的难度。因此，对 Strategy 而言，让 STRC 维持在面值附近不仅对现有股东重要，也关系到公司未来通过该工具筹集额外资金的能力。

塞勒言论对投资者意味着什么

塞勒的言论让投资者更清楚地了解 Strategy 的优先事项。公司似乎决心维护市场对 STRC 的信心，并防止其大幅偏离 100 美元的目标价，这一承诺或可安抚那些对近期波动感到担忧的持有者。

与此同时，投资者应当认识到，公司的支持并不能消除市场风险。Strategy 支持 STRC 的能力取决于其流动性、融资渠道和整体财务状况。比特币的波动性也可能继续影响投资者对公司证券的情绪。

如果比特币进入长期下行周期，局势将变得尤为重要。在这种环境下，Strategy 可能面临对可用资源的相互竞争的需求，包括维持优先股股息、支持其证券、管理债务以及保全其比特币储备。投资者可以追踪的具体数据点包括：Strategy 关于实际回购了多少 STRC 的披露、其优先股股息宣告，以及公司推向市场的任何新证券。

Strategy 的比特币模式进入新阶段

Strategy 对 STRC 的处理方式展示了公司从单纯的比特币持有企业演变至今的程度。公司如今运营着一个复杂的资本结构，涵盖普通股、优先股证券、债务以及全球规模最大的企业比特币储备之一。

塞勒捍卫 STRC 于 100 美元附近的意愿，表明公司高度重视维护投资者对该结构的信心。这一策略最终能否成功，将取决于市场需求、比特币表现、流动性以及 Strategy 能否继续以有利的条件获取资本。

目前，塞勒传递的信息十分明确：Strategy 打算在必要时动用可用资源支持 STRC，使这只优先股维持在 100 美元面值附近。随着公司继续在其比特币雄心与不断扩张的优先股生态系统需求之间寻求平衡，这一承诺可能成为 Strategy 财务战略中最受关注的要素之一。