Strategy 通过 MSTR 股票销售募资 2.838 亿美元，STRC 升至 100 美元，资金用于购买比特币和股票回购
要点速览
- •Strategy 在 11 月 2 日至 8 日期间完全通过出售 2,051,348 股 MSTR 普通股募资 2.838 亿美元，该期间未报告任何 STRC 市价发行（ATM）销售。
- •公司将 1.883 亿美元（约占所得的 66.3%）用于回购 1,887,464 股 STRC 优先股，使回购成为本周资金的主要用途。
- •Strategy 拨出 8190 万美元以每枚 79,012 美元的均价购入 1,036 枚比特币，披露明确指出资金来源为 MSTR 普通股销售所得。
- •STRC 于 11 月 4 日创下 100 美元的盘中历史新高并收于 99.98 美元，但由于未使用 ATM 发行，这一二级市场价格里程碑并未带来融资。
- •截至 11 月 8 日，Strategy 持有 1.462 亿美元美元现金以及 47.7 亿美元的股息和利息储备金，本周从储备金中动用 2110 万美元支付优先股股息。
Strategy 最新的每周融资披露显示，11 月 2 日至 8 日期间所有报告所得均来自 MSTR 普通股的销售。在本周募得的 2.838 亿美元中，公司将 1.883 亿美元用于回购 STRC 优先股，8190 万美元用于购买比特币，1360 万美元计入美元现金余额。
这一资金分配表明，优先股回购占新募资金的最大部分。约 66.3% 的所得用于回购 STRC，相比之下，28.9% 用于购买比特币，4.8% 留存为现金。
STRC 升至 100 美元，但未报告 ATM 销售
STRC 于 11 月 4 日创下 100 美元的盘中历史新高，当日收盘价（未调整）为 99.98 美元。其后盘中高点分别为 11 月 5 日的 99.97 美元和 11 月 6 日的 99.84 美元。
这一回升受到关注，因为 Strategy 曾于 7 月 27 日宣布不会在 100 美元以下发行 STRC。公司还阐述了在该价格水平附近维持健康且持续交易活动的长期目标，同时将其发行和股息政策描述为可能改变的意向。
尽管 STRC 达到 100 美元关口，Strategy 在 11 月 9 日的披露中报告，11 月 2 日至 8 日期间未通过其 STRC 市价发行（ATM）计划进行任何销售。这一区别非常重要，因为 STRC 二级市场价格的上涨并不会自动为公司带来融资。当投资者从其他市场参与者手中购买现有股份时，所得款项归属于卖方而非发行公司。只有当公司自行出售股份并获得款项时，Strategy 才能获得新资本。ATM 发行正是这一渠道：它允许发行人以现行价格逐步向市场出售新发行股份。
在本报告周内，公司披露出售了 2,051,348 股 MSTR 普通股，该数字包括截至 11 月 6 日已售出但尚未结算的股份。
Strategy 拨出 8190 万美元购买比特币
在回购优先股的同时，Strategy 于 11 月 2 日至 8 日期间以 8190 万美元购入 1,036 枚 BTC，平均购买价格为每枚 79,012 美元（含费用和开支）。
公司的比特币购买披露明确指出，资金来源为 MSTR 普通股销售所得。这意味着本周的比特币增持是通过普通股发行而非报告中的 STRC ATM 销售提供资金。
融资明细还凸显了新募资金的竞争性用途。STRC 回购获得的资金约为比特币购买分配金额的 2.3 倍，使优先股回购计划成为本周所得的主要去向。
STRC 回购减少优先股债权
Strategy 在 11 月 2 日至 8 日期间回购了 1,887,464 股 STRC。除了直接的现金支出外，该交易还改变了公司资本结构中债权的构成：发行 MSTR 普通股扩大了普通股基础——使现有普通股股东各自持股比例相应缩小——而回购 STRC 则减少了未偿付的优先股债权。优先股在资本结构中处于中间层级，通常带有明确的股息条款，且在受偿顺序上优先于普通股，因此注销未偿付单位可以随时间削减经常性的派息义务。
Strategy 在 7 月发布的政策公告中，将折价回购优先股描述为降低未来股息需求的一种方式，其潜在节省取决于未来的股息率和宣告情况。该政策还概述了一种方法：当 STRC 以更深的折价交易时，回购可以加速，而随着其市场价格接近 100 美元，回购规模逐步减少。不过公司表示，这些决定仍取决于流动性、市场状况以及更广泛的资本配置优先级。
上一周的资金分配有所不同
Strategy 在 11 月 2 日的申报为前一周的资本分配提供了对比。当时，公司报告 MSTR 销售所得为 1.64 亿美元，其中 6550 万美元用于购买比特币，9850 万美元计入美元现金余额。此外，Strategy 在更早的该期间还从美元现金余额中动用 2.082 亿美元回购 STRC 股份。
11 月 2 日至 8 日的披露显示了不同的资金安排，明确将 MSTR 普通股销售所得同时用于比特币购买和优先股回购。这一对比凸显了公司在披露新募股权资本使用方式上的转变。
截至 11 月 8 日，Strategy 持有 1.462 亿美元美元现金，以及一笔单独的 47.7 亿美元、指定用于股息和利息的储备金。公司在本周从该储备金中动用 2110 万美元支付优先股股息——根据公司所述政策，此类经常性派息正是回购旨在随时间减少的项目。
CryptoSlate 在 11 月 5 日的报道曾讨论了 STRC 融资恢复的可能性，并引用了一项未经证实的追踪器估计，提示发行可能已为 191 枚 BTC 提供资金。然而，Strategy 随后的每周披露报告，在包含 11 月 4 日的期间内没有任何 STRC ATM 销售。
因此，STRC 回到 100 美元标志着市场价格的一个里程碑，但披露的融资数据表明，11 月 2 日至 8 日期间 Strategy 的比特币购买和优先股回购的报告资金来自 MSTR 普通股销售。展望未来，Strategy 的每周披露将显示 STRC ATM 销售是否会在 100 美元附近恢复，回购活动是否如 7 月框架所述逐步缩减，以及新的 MSTR 所得如何在比特币购买、回购和现金之间继续分配。
原文首发于 Hokanews。来源：CryptoSlate。作者：Ethan Collins。
