Morning Minute 是由 Tyler Warner 撰写的每日新闻简报。其中的分析与观点仅代表作者本人，不一定反映 Decrypt 的立场。

GM！今日头条：

• 加密主流币涨跌互现，HYPE 领涨；BTC 报 78,000 美元
• ETF 资金持续净流入：BTC 流入 2.17 亿美元，ETH 流入 8,800 万美元
• Kraken 正与 Hyperliquid 洽谈将永续合约引入美国（HYPE +3%）
• 前SEC 与 CFTC 官员呼吁对永续合约放宽监管
• Robinhood Chain 营收超越 Hyperliquid，代币板块领涨

Saylor 以 62,000 美元卖出 BTC，又以 80,000 美元买回

Strategy——全球最大的企业比特币持有者，前身为 MicroStrategy——整个夏天做了一件它从未做过的事：卖出比特币。从 5 月到 8 月，该公司出售了 6,948 枚 BTC，套现约 4.325 亿美元，折合每枚约 62,250 美元。

周一，它自 6 月以来首次重新买入，购入 4,603 枚 BTC，斥资 3.697 亿美元，均价为 80,318 美元。这比它卖出那些币的价格高出 29%，而且该公司的持仓仍比春季少了 2,345 枚 BTC。

两次操作的根源都是同一个工具：STRC，这是 Strategy 与普通股一起发行、用于资助比特币购买的优先股。今年 6 月，当 STRC 跌破其 100 美元面值时，这条融资渠道随之关闭。公司随后建立了“数字信贷资本框架”（Digital Credit Capital Framework），授权最多出售 12.5 亿美元的比特币，用于支付优先股股息并以折价回购这些股份。简而言之，它卖出比特币是因为出售股权变得过于昂贵。如今 MSTR 已充分回升，股权再次成为更便宜的选择，公司便回到了惯用的打法：上周它出售了 4,531,421 股 MSTR 股票，净筹 6.028 亿美元，其中 3.697 亿美元投向比特币，1.518 亿美元用于回购 STRC，5,070 万美元支付优先股股息，3,000 万美元留作现金。这种“边回购边买入”的组合表明，周一的购买是一次深思熟虑的资本结构决策，而非简单的动量交易。

周一采取行动的并非只有 Strategy。Strive 增持了 1,800 枚 BTC，斥资约 1.43 亿美元，均价 79,431 美元，持仓增至 23,156 枚 BTC，价值约 17.6 亿美元。Tom Lee 旗下的 Bitmine 完成了自 6 月以来最大的一笔以太坊购买。三家财库公司在同一天重新入场——此前整个夏天，它们中的大多数要么按兵不动，要么在抛售——这或许释放出某种信号。这些公司协同回归的意义不止于其自身的资产负债表：财库公司一直是 ETF 之外现货比特币和以太坊最大的持续性需求来源之一，因此同步暂停买入曾是今夏需求端的拖累因素之一。

撇开对 Saylor 成交价格的调侃不谈（说真的，80,318 美元的均价？），这对 Strategy 而言是一次相当积极的操作。公司出售了 6 亿美元的 MSTR 股票，而该股当周仍上涨了 5%。它在买入 BTC 和 STRC 的同时还成功筹集了现金，因此 BTC 和现金储备双双增加。除了 MSTR 持股人之外，这对所有人来说似乎都是好事——不过在这一点上，他们显然并不介意被稀释。

现在悬而未决的问题是：这只是一次性的单周行为，还是 Saylor 迈向 2026 年第四季度的“新常态”。请留意每周的披露文件：Strategy 如何在 BTC、STRC 回购和现金之间分配所得，将显示它当前认为哪条融资渠道更便宜。

宏观加密与市场

• 加密主流币涨跌互现，HYPE 领涨：BTC -0.8% 报 78,000 美元；ETH +0.2% 报 2,455 美元；SOL -1% 报 102.2 美元；HYPE +3% 报 84 美元
• 山寨币涨幅居前者包括 ARB（+30%）、CRV（+18%）和 UNI（+14%）
• 原油持平于 87 美元；黄金 -1% 报 4,430 美元
• 债券收益率上升，股指期货走低：道琼斯 -0.5%，纳斯达克 -1%
• Kraken 母公司 Payward 正与 Hyperliquid Labs 进行深入谈判，拟向美国交易者推出永续期货；几天前特朗普表示 CFTC 正在制定合规的在岸路径
• 一个由前 SEC 与 CFTC 官员组成的两党团体敦促监管机构放宽衍生品规则，并警告称监管失当使规模达 90 万亿美元的离岸永续合约市场无法在岸化
• 与朝鲜 Lazarus 组织相关的钱包在三周内在 Hyperliquid 上卖出超过 3,000 万美元的比特币，转投 ETH 和 SOL，并将资金转移至 Kraken、LBank 和 KuCoin
• Kalshi 永久封禁 George Santos 并处以 71,356 美元罚款，因其交易与自身是否出席国情咨文相关的市场，随后发表虚假陈述以操纵价格，获利 17,839.57 美元
• Sberbank 计划在比特币之外接受 ETH 和 USDT 作为贷款抵押品，前提是俄罗斯新加密法律生效且监管机构批准这些资产公开交易
• Félix 完成 2 亿美元 B 轮融资，其中由 a16z 领投的 8,700 万美元股权融资和 General Catalyst 提供的 1.13 亿美元信贷额度，用于将其 WhatsApp 汇款服务扩展至借贷和储蓄业务
• 伦敦证券交易所与 Kraken 母公司 Payward 达成合作，将英国市值最大的 100 家上市公司代币化为 xStocks，首批代币将在数周内推出，并计划于 2027 年（待批准后）在 LSE 24 上市

企业财库与 ETF

• 比特币 ETF 周一录得 2.17 亿美元净流入；ETH ETF 流入 8,800 万美元，延续净流入势头
• Bitmine 完成自 6 月以来最大的一笔以太坊购买，Tom Lee 预计第三季度加密市场将表现强劲

Meme 币追踪

• Meme 龙头涨跌互现：DOGE 持平、SHIB +2%、PEPE -3%、PENGU 持平、TRUMP -1%、SPX +10%、Fartcoin +1%
• Robinhood 链上龙头大涨：PONS +27%、AI +100%、Boner +300%、Up +30%、Moo +300%、Mancer +80%
• Solana 板块领涨者包括 GPro（+80 倍至 300 万美元）、Useless（+50%）和 Stonk（+30%）；Ansem 持平于 2.9 亿美元
• BSC 由 Marscoi 领涨，+80% 至 8,800 万美元

代币、空投与协议追踪

• Telegram 周一向首批用户开放 Gram Wallet，Durov 表示这个自托管钱包将在未来几周内覆盖该应用超过十亿的用户
• MoonPay 将 PayBox 引入 Grok，让 X 的聊天机器人可以通过自然语言指令在 Solana 和 EVM 链上进行入金、兑换、跨链桥接和支付
• Fomo App 周交易量首次突破 10 亿美元
• Robinhood Chain 当日营收追平 Hyperliquid，达 192 万美元（Pump 为 216 万美元）

NFT 市场动态

• NFT 龙头小幅走低：Punks -1% 报 31.7 ETH、BAYC -1% 报 7.65 ETH、Pudgy -2% 报 4 ETH
• Chain Mancers（+70%）、Cache Flow（+90%）和 Argonauts（+28%）领涨
• OpenSea 宣布支持 Solana NFT