波斯湾究竟有多少原油真正流出，已成为能源行业当前最具争议的问题之一，而答案可能有助于决定伊朗战争会持续多久。争议的焦点在于霍尔木兹海峡——这条位于伊朗和阿曼之间的咽喉要道，全球约五分之一的石油消费通常要经过这里。

关于霍尔木兹流量的相互对立说法

伊朗坚称霍尔木兹海峡已经关闭，并且控制着这条狭窄水道。美国和以色列发动战争之前，这里每天通过 2000 万桶原油。 特朗普政府对这一说法提出了反驳。能源部长 Chris Wright 表示，美军在周二协助运出了超过 1500 万桶原油及石油产品，尽管 7 日平均值为 800 万桶。若把通过管道出口的原油也算上，流出该地区的总量接近 2000 万桶， 他周五在 X 上发文称。这些管道是该地区的陆路绕行通道：沙特阿拉伯通往红海码头的东西向管道，以及阿联酋连接富查伊拉的管道，后者是位于阿曼湾、海峡之外的港口。

此外， 美国官员告诉 Axios，大约每天 1000 万桶原油正通过美国军方沿阿曼海岸建立的一条走廊运出海峡。报道称，上个月持续两周的美军轰炸削弱了伊朗的雷达和海上监视系统，使油轮在夜间关闭应答器后更容易不被发现地通过。这使得船只能够在海湾内外往返穿梭，将货物卸给其他油轮，再由后者把原油送达客户。这类船对船转运通常发生在远离港口基础设施的外海，长期以来一直是受制裁石油贸易的常见做法；只不过在这里，被绕开的障碍是伊朗受损的沿海防御，而不是制裁执行者。

Vortexa 能源情报公司首席经济学家 David Wech 周五告诉 CNBC，过去一个月的平均流量为每天 600 万至 700 万桶。不过，按 7 日移动平均计算的峰值已接近 1000 万桶，单日最高达到 1400 万桶。

无论哪一种估算更接近事实，结论都是：相当数量的原油仍在外流——霍尔木兹海峡实际上并没有真正关闭。供应缺口依然存在，迫使消费国继续动用已接近危急低位的储备，而 美军海上封锁仍在阻止伊朗出口自身原油。这类应急库存的作用是弥补短期中断——国际能源署在 2022 年俄罗斯入侵乌克兰后协调释放石油时就发挥过这一作用——而不是替代持续数月的产量损失。但从海湾泄漏出去的原油，确实为全球市场在“坠崖”之前争取了更多时间；这也可能在双方持续僵持的情况下延长战争。

一场“可控扰动”之战

Alpine Macro 首席地缘政治策略师 Dan Alamariu 上周在一份报告中写道：“原油能够通过会提高一场更长期战争的概率，甚至可能持续到 2027 年深处：如果石油没有实质性变化，而伊朗仍能赚到足以维系统治的收入，双方都不会感到紧迫。”

外交进展最近并无起色。伊朗提出了美国无法接受的要求，而特朗普则希望伊朗政权放弃对海峡的控制——这是其主要筹码来源。与此同时，特朗普回避重启全面战争，尤其是在关键弹药储备不足的情况下，而是转而依赖经济压力。

Alamariu 将当前平衡描述为一种“可控扰动”状态，其特征是霍尔木兹海峡封锁存在渗透性、偶发军事交火以及升级威胁。他补充说，随着伊朗经济持续承压、政权面临越来越大的风险，仍可能出现一段段尖锐危机。

“如果海峡并未完全关闭，伊朗的筹码就很弱，”Alamariu 指出。“因此，伊朗有理由升级。”

他警告说，11 月的美国中期选举给伊斯兰共和国提供了一个机会：通过推高油价、加剧美国选民对国会共和党的不满来打击特朗普——这些举动都可能招致美国报复，并导致更进一步的升级。Alamariu 写道，在选举前，只要 Brent 原油——全球油价基准——保持在每桶 90 美元至 100 美元以下，特朗普就可以维持封锁并寄希望于局势不恶化。但如果油价升至每桶 105 美元至 110 美元以上，高油价和通胀就可能促使美国试图以武力重开海峡，或摧毁更多伊朗的进攻能力。

“这些不是机械性的触发条件，但它们可以通过暴力让油价自我修正，”他补充说。

经济压力被视为软弱

Bourse & Bazaar Foundation 智库创始人兼 CEO Esfandyar Batmanghelidj 表示，在伊朗领导层看来，特朗普已经抹去了经济战与军事冲突之间的区别。

他说，德黑兰也将特朗普依赖经济压力解读为一个强烈信号，认为他没有意愿重新开战， 他在 X 上发文称。

“伊朗领导人有信心转入攻势，因为他们把转向经济压力解读为软弱的信号。他们相信，如果能够再打出几拳，特朗普最终会被击倒，不得不回到 MOU 中作出的承诺，”Batmanghelidj 写道。