StoneX高级股票研究分析师Mark Palmer做客Bitcoin Magazine,解释其机构将Strategy(MSTR)目标价下调至435美元的原因,并阐述他对数字资产财库(DAT)公司——即以比特币作为财库资产的上市公司——整合趋势的展望。

对话从Strategy近期的资本配置展开。这家前身为MicroStrategy的公司是最大的企业比特币持有者,其投入约1.76亿美元回购 nicknamed "Stretch" 的STRC优先股,而比特币购买支出约为2900万美元,比例为六比一。Palmer探讨了这种分配是否符合MSTR股东的利益。

核心议题是STRC在Strategy融资中的角色。Palmer解释了为何该优先股是公司融资方式的基础,以及公司49亿美元的USD储备如何推动STRC回归面值——即优先股发行时的票面价值。他还解释了为何Strategy不会简单地上调股息率,因为那将使公司对每一股优先股承担更大的经常性支付义务。

其他话题包括STRC每日派息的机制——这有别于大多数优先股的季度派息节奏——以及除息日前后的波动性(除息日是新买家不再获得即将派发股息的截止时间),此外还谈到6月Stretch的抛售及机构投资者的参与,以及比特币财库资产负债表压力通常最先在哪些方面显现。

Palmer还将无到期日的永续优先股与可转换为股权的可转换债券进行了对比,并提及Strive的做法,同时讨论了USD现金持仓、可转换债券的偿还,以及Metaplanet进军美国的举措。他最后详细说明了StoneX将MSTR目标价下调至435美元的原因——这一讨论为读者提供了一份DAT行业的评估清单:STRC交易价格与面值的接近程度、Strategy USD储备的规模、可转换债券的偿还进度,以及Metaplanet美国扩张的进展。

本次访谈发表于 Bitcoin Magazine,作者为Patrick Green。

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