周四，星巴克（SBUX）股价下跌0.4%，收于93.21美元，而Chipotle Mexican Grill（CMG）股价上涨6%，至32.65美元。此前《金融时报》（Financial Times）报道称，星巴克曾探讨收购这家墨西哥卷饼连锁企业。该报道可从《金融时报》获取。

据报道，星巴克近月来与顾问合作，研究潜在交易。Chipotle的市值约为410亿美元，而星巴克的市值约为1,070亿美元。William Blair的分析师估计，交易对Chipotle的估值可能约为500亿美元。

星巴克拒绝证实或否认相关磋商。一位发言人表示，公司不对传闻发表评论，并仍然“高度专注”于首席执行官Brian Niccol领导下的“重返星巴克”（Back to Starbucks）转型计划。Chipotle未回应置评请求。

与Brian Niccol的渊源

这笔潜在交易将使Niccol与他曾执掌约六年的餐饮企业重聚。在执掌Chipotle期间，他带领该连锁品牌渡过了食品安全危机，并扩展了其数字点餐业务。Niccol于2024年8月离开Chipotle，出任星巴克首席执行官。

多位其他Chipotle高管也加入了星巴克。曾任Chipotle数字营销副总裁的Tressie Lieberman现为星巴克全球首席品牌官。前Chipotle发展官Stephen Piacentini于今年4月加入星巴克。现任Chipotle首席执行官Scott Boatwright在Niccol执掌期间担任公司首席运营官。

因此，合并可能在某种意义上让Chipotle前领导团队的多位成员重聚一堂。RBC Capital Markets分析师Logan Reich表示，Chipotle投资者可能会积极看待Niccol的回归。但他指出，对星巴克而言，战略逻辑并不那么清晰，并指出投资者通常对餐饮连锁收购其他品牌持谨慎态度。

Morning Brew的一则帖子凸显了这笔交易的潜在规模：

Starbucks' potential Chipotle takeover would be the biggest restaurant acquisition in history

Chipotle Market Cap:

• $41.5 billion

Largest restaurant deal of all-time:

• Burger King/Tim Hortons (2014) – $11.4 billion

— Morning Brew ☕️ (@MorningBrew) October 8, 2026

https://x.com/MorningBrew/status/2108224969012330802?ref_src=twsrc%5Etfw

按William Blair估计的500亿美元估值计算，星巴克收购Chipotle的交易规模将超过这一基准的四倍多——这也解释了为何在双方公司均未证实磋商的情况下，该报道仍推动了两只股票的波动。

融资与转型之忧

交易成本可能是一大障碍。William Blair分析师称，对星巴克而言，融资是“一道难题”。该公司在第三财季报告的总资产为282亿美元，其中现金仅为34亿美元——相对于近500亿美元的潜在价格，这只是微不足道的数字。总资产较一年前的320亿美元有所下降。

eToro策略师Lale Akoner表示，此次收购可能需要大量举债或发行新股。她表示，如果没有明确的财务收益，投资者可能会将这笔交易视为一项代价高昂的分心之举。

Annex Wealth Management的Brian Jacobsen称此次时机“有点奇怪”。星巴克仍处于转型中期，尚未交出投资者期待的利润率改善。根据LSEG数据，公司上一季度调整后营业利润率为14.4%，低于两年前的.7%。

星巴克已投入超过5亿美元用于人员配置和门店升级，并于上月关闭了约250家表现不佳的门店。分析师还指出，出售星巴克日本业务可能是为收购提供资金的一种方式。

自Niccol离任以来，Chipotle的表现有所走弱。其股价在他任职期间飙升928%，但自他离开以来已下跌37%，这可能使该公司成为比一年前更便宜的收购目标。

除了两家公司高管之间的渊源之外，这笔交易还可能带来战略上的益处。Northcoast Research分析师Jim Sanderson表示，Chipotle可能利用星巴克在欧洲的授权合作伙伴关系，加速其国际扩张。Chipotle今年在墨西哥和沙特阿拉伯开设了首批餐厅，使其在美国以外的门店总数达到约100家。

星巴克目前在全球运营约40,000家门店，其中约18,000家位于北美。截至去年，Chipotle在美国拥有3,938家门店。星巴克周四表示，仍计划于本月晚些时候发布第四季度业绩并提供下一财年的展望——这是收购报道出现以来的首次预定更新，也是投资者直接听取管理层意见的下一次机会。