渣打银行推迟了其对稳定币市场达到2万亿美元的预测，将目标时间从2028年推迟至2030年，此前供应增长陷入停滞，整个行业规模徘徊在约3090亿美元附近。

该银行并未下调目标。渣打数字资产研究主管Geoffrey Kendrick表示，他仍然有信心增长终将实现，但所需时间将长于最初的预期——无论区块链转账规模的激增如何。

供应增长陷入停滞

稳定币是旨在与法币（最常见的是美元）保持固定价值的代币，通常由包括短期国债在内的储备组合支持。

Kendrick指出，稳定币供应在过去一年一直局限于3000亿至3200亿美元的区间内，他将近期的回落定性为周期性，由加密市场的负面因素驱动。

DefiLlama的数据显示，总供应量约为3037亿美元，其中USDT为1840亿美元，USDC为730亿美元。Allium报告称8月份供应量为3030亿美元，一年内仅增长6%，其中Tether和Circle占据85%的市场份额。

供应停滞，使用量却在上升

2026年，月度转账规模达到约10万亿美元，高于2025年的4万亿美元，并在5月达到19万亿美元的峰值。整体月度流通速度——衡量流通中每个代币易手次数的指标——从15翻倍至30；USDC的流通速度从45升至80，而USDT则稳定在7左右。

据Kendrick介绍，USDT通常与新兴市场的美元储蓄相关联，而USDC则用于支付处理、金融交易以及早期AI代理结算。

转账不等于支付

并非所有链上转账都代表消费支出。Allium的研究发现，2026年1月至8月间85万亿美元的转账中，仅有4万亿美元可归因于实际经济活动。其中交易占69%，支付占13%。

尽管如此，支付规模达到至少4010亿美元，增长42%。企业收款占比为58%至64%，跨境支付规模的增速是传统法币通道的七倍。

Visa的研究借助链上分析测得，2025年末季度流通速度为13.56，但在250美元以下的零售规模转账中仅为0.08。此类转账占活动比例不足1%——这一分布表明，当今的链上经济仍然集中于大规模转账，而非日常消费支出。

更多使用量而非更多供应，可能带来什么改变

不断增长的交易量正使机构支付变得愈发具有竞争力。Kendrick指出，Open USD、M^0以及计划中的银行网络A+是该领域的挑战者。

"收益获取等问题将最终决定这个行业的发展走向，"Kendrick告诉The Block。收益获取指的是由稳定币储备资产产生的利息归谁所有的问题。

稳定币储备对国债市场也具有影响。Allium估计美国财政部将获得1700亿美元的新增需求，而国际清算银行（BIS）则将资金流入与短期收益率下降联系起来。根据Cryptopolitan此前的报道，渣打银行最初的预测显示短期国债新增需求为1.6万亿美元。

根据BIS的另一项研究，高达98的稳定币价值以美元计价——这既强化了美元的主导地位，也带来了数字美元化的风险。

布鲁金斯学会研究员Nellie Liang和Brent Neiman的研究发现，虽然稳定币有潜力加快国际汇款速度，但消费者保护和制裁执行方面的担忧仍然成立。

监管是关键变量

GENIUS法案于2025年7月签署成为法律，建立了美国首个支付稳定币发行的联邦框架，预计将于2027年1月生效，如果实施细则提前敲定，则可能更早生效。

Kendrick警告称，"如果全球监管机构 closely 跟随"美国规则的步伐，USDT可能会失去市场份额，因为这将鼓励银行支持的竞争。

从数据中可以得出两个近期观察点：实施细则是否会在2027年1月生效日之前落地，以及供应是否最终能突破过去一年限制其发展的3000亿至3200亿美元区间。稳定币供应能否跟上不断增长的需求，将决定渣打银行修订后的2030年2万亿美元预测能否实现。