过去30天的稳定币净流向自5月以来首次转正，终结了连续113天的净流出，标志着数月资金撤离交易所的局面出现转变。该指标追踪流向交易所的ERC-20稳定币，由于稳定币是加密资产最常见的交易对，链上分析师将其视为交易所待部署资金规模的代理指标。不过，链上分析师Axel Adler Jr.警告称，这一反弹已在失去动能，更广泛的市场信号仍属中性。

稳定币净流入一度改善，随后迅速降温

9月1日，当ERC-20稳定币流向交易所的30天均值升至零以上时，净流入转正。当日净流入总额为1385万美元，为近四个月来首次出现正值。规模十分重要：相对此前持续超过三分之一年的流出周期，1385万美元的初步正值读数仍属偏小。

然而反弹迅速走弱。净流入从9月1日的1385万美元降至9月3日的685万美元，两天内下降约51%。

The 113-day period of stablecoin outflows has ended. But positive netflow shrank by 51% in two days, while all three SSR oscillators remain above zero. Liquidity has stabilized. A return of demand has yet to be confirmed. Morning Brief #249 👇 pic.twitter.com/D4xDyRB0w7

— Axel 💎🙌 Adler Jr (@AxelAdlerJr) September 3, 2026

比特币的稳定币购买力正在改善，但步伐缓慢

Adler追踪的另一项指标——比特币稳定币供应比率（SSR）——显示稳定币相对比特币的购买力略有改善，尽管复苏仍然有限。SSR将比特币市值与稳定币总供应量进行比较，用作潜在购买力的衡量指标——SSR越低，通常意味着稳定币相对比特币拥有更强的购买力。

SSR已从8月高点回落，显示稳定币重新获得部分相对购买力。9月1日该比率为13.84，其90天、200天和365天振荡指标分别维持在+0.215、+0.249和+0.162的正值区间。三者均已从8月26日的峰值回落。Adler表示，这些读数表明稳定币购买力正在改善，但尚未恢复到近期趋势。

Adler表示：“交易所资金流不再明显为负，SSR正从近期局部高点回落，但两项指标都尚未确认流动性出现持续扩张。”

什么才能确认流动性逆转？

Adler认为，持续的流动性逆转需要净流入扩张与SSR振荡指标进一步下行同时出现。如果流入持续增加，数据将更有力地证明流动性正在回流交易所——而且，由于稳定币净流入为正意味着可能有可用于购买加密资产的资金，这些资金流的持久复苏将支撑市场流动性在数月流出后正在重建的判断。然而，如果交易所净资金流再度转负，9月的转变可能只是暂时现象，113天的流出周期或将延续。这使得未来数周的资金流数据成为判断这是转折点还是短暂停顿的关键节点。