根据 Farside Investors 的数据，美国现货比特币交易所交易基金（ETF）周五连续第二天录得净流出，结束了此前连续七天的资金流入。

这些基金周五流出 2.40 亿美元，此前一天流出 2.25 亿美元，两天合计流出 4.65 亿美元。这抹去了它们在此前连续七个交易日中吸引的约 10 亿美元资金的近一半。资金流入曾在 July 20 达到 2.27 亿美元的峰值，为这轮连续流入中最强的一天，随后需求减弱。

BlackRock 的 IBIT 在两天净流出中占不到 4.15 亿美元，成为本轮逆转的主要驱动因素。尽管临近周末出现赎回，美国现货比特币 ETF 全周仍实现近 3,400 万美元净流入，因为这些流出仅部分抵消了此前三个强劲的流入交易日。由于现货比特币 ETF 被广泛用作增减比特币敞口的受监管渠道，其每日申购和赎回数据受到密切关注，被视为衡量机构需求的指标。

避险情绪升温的一周

HashKey 高级研究员 Tim Sun 告诉 Decrypt，这一急剧转向表明，机构正在进行“接近临时价格底部的战术性、分阶段配置”，而不是显示出坚定买入。他表示，这一模式反映出持续上行趋势“缺乏坚实基础”。

Sun 表示，IBIT 的影响格外突出具有重要意义，因为该基金规模大、流动性强，是机构增加敞口或对冲头寸时常用的工具。他说，IBIT 出现大量赎回，说明这些投资者正在“主动降低其短期比特币敞口”。

Sun 将这一下跌与宏观环境恶化联系起来，包括美国与伊朗紧张局势再度升温推高油价和通胀预期，以及债券市场计入今年晚些时候美联储加息概率上升。他补充称，回撤并不局限于加密市场。美国股票基金连续第二周出现净流出，债券基金则结束了一段连续流入，这些变化在他看来指向“资产配置层面的更广泛收缩”。

Sun 认为，数据证实了两点：比特币的上涨“缺乏坚实基础”，而资金对宏观经济风险“仍保持高度警惕”。他警告称，如果加息预期继续上升，比特币“可能面临进一步资金流出和下行价格压力”。

根据 Decrypt 引用的 CoinGecko 数据，比特币当时交投于 65,300 美元，周涨幅为 1.9%。在 Decrypt 母公司 Dastan 旗下的预测市场 Myriad 上，用户认为 BTC 下一步升至 84,000 美元的概率为 37%，高于月初低点 20%。

Grayscale 研究主管 Zach Pandl 在上周的一份报告中表示，如果美联储不再进一步加息，比特币底部“可能已经出现”。他对指向 9 月或 10 月更深低点的“四年周期”理论不以为然。美联储下一次利率决定定于 July 29 公布，将成为短期内检验这一观点的节点；CME FedWatch tool 显示，市场认为加息 25 个基点的概率为 34%。利率决定是加密交易者关注的关键宏观指标，因为更高利率可能使现金和固定收益资产相较风险资产更具吸引力。

等待反弹

Algoz Technologies 战略与营收主管 Stephen Wundke 也表示，随着 President Trump 暗示将对伊朗采取新的行动，以及红海附近胡塞武装袭击推动油价重新升至 100 美元上方，趋势“在上周发生逆转”。他说，这些事态重新引发了对通胀和利率的担忧，并促使投资者转向现金。

Wundke 对后续走势更具建设性。他表示，多数投资者认为当前价格“接近周期底部”，并补充称“整体情绪是乐观的”。在美国与伊朗之间的打击暂停延续至第三天之际，他表示，如果冲突“逐渐平息”，油价可能稳定在 80 美元附近，通胀担忧可能缓解，ETF 资金流入和价格也可能重新开始稳步上升。

Wundke 提醒称，August 通常是加密市场的“清淡月份”，因此投资者不应“现在就期待出现大行情”。不过，他认为，该行业正在为年底前的推进奠定基础，理想情况下将得到中东地区通过谈判实现和平的支持。