一笔规模达 750 亿美元的 IPO 已经被向下重估 40%。谷歌 Gemini AI 最新的价格预测认为,这一折价已接近极限,该模型还预计 SpaceX 股价到 2026 年底将达到 160 至 180 美元,基准情形为 170 美元。需要说明的一点背景:Gemini 是谷歌的通用 AI 模型,而非股票研究部门,因此这一目标价是模型生成的情景推演,而不是具有公开方法论的投资银行评级——在评估模型引用的各项指标时,应将这一区别纳入考量。

在 2026 年 6 月创纪录上市之后,该股目前交投于 136 美元附近。看涨逻辑建立在经常性现金流与发射领域的主导地位之上。

Starlink 承担了估值中的大部分分量。其用户数同比增长一倍,达到 1200 万,这一规模如今已体现在财务业绩之中。第二季度营收达到 78.1 亿美元。调整后 EBITDA(即剔除利息、税项、折旧与摊销后的盈利能力指标)增长 191%,达到 35.4 亿美元——对于一家以未来利润率扩张来定价的公司而言,这是一个关键数字;在这个行业,基础设施投入先行,用户收入随后而至。

该公司的基础设施优势仍在不断扩大。Starlink 在 8 月突破了 11000 颗在轨活跃卫星,今年以来获得超过 100 次 Falcon 火箭发射的支撑。由于 SpaceX 自行制造卫星,并用自己运营的火箭将其发射入轨,它可以自主决定发射节奏;而潜在的竞争对手,例如亚马逊的 Project Kuiper,则必须向第三方供应商购买运力——这一名单中甚至包括 SpaceX 自己的 Falcon 9。Gemini 将此描述为事实上的高利润率宽带垄断。很少有竞争者能够匹敌缩小差距所需的发射节奏。

此外还有 AI 层面的因素。整合 xAI 资产的协同效应,可能为其打开与在轨 AI 处理相关的政府合同的大门。主要风险在于执行。Starship 载荷节奏若出现监管或技术层面的延误,将直接削弱增长逻辑;Starship 是 SpaceX 的下一代重型运载火箭,设计上单次飞行可运载的载荷远超 Falcon,因此其进度决定了运力扩张的速度。

在那一下行情景中,股价可能跌向 115 美元。相比之下,若用户持续增长,在看涨路径下股价有望升至 175 美元附近。

SpaceX 价格预测:谷歌 Gemini AI 认为 Starlink 支撑估值

上市后的走势先是剧烈波动,随后转为修复。SPCX 在 6 月中旬飙升到 226 美元,随后抛压全面占据上风。

跌势持续了六周。7 月间,股价从 172 美元接连跌破 150 美元和 130 美元,最终于 7 月下旬在 106 美元附近见底。8 月行情逆转。稳步攀升使股价在月中从 110 美元回升至 150 美元,在 30 分钟图上形成了一轮清晰的 V 型反弹。

这轮涨势随后降温。在最近一个交易日,该股收于 136.92 美元,上涨 0.90 美元,涨幅 0.66%,日内波动区间介于 135.78 至 137.21 美元之间。这一狭窄区间表明市场当下的方向性信心有限。

阻力位位于 150 美元——该水平在 8 月两度受阻——其上方是 160 美元。支撑位见于 130 美元附近,上周买盘曾在此入场防守。再往下,115 美元与下行情景相对应。

动能呈现中性而非单边倾向。股价从 150 美元回落至 130 美元,收复了其中一半跌幅,随后陷入停滞。这种形态反映出市场正在等待新的信息。买方并未放弃 8 月的涨幅,但也不再继续向上推升。

第三季度用户数据很可能是下一个催化剂。如果数据强劲,170 美元将重回市场视野。

SpaceX 在市场重估之前已筑起护城河。LiquidChain 仍在人潮到来之前默默构建。

SpaceX 的复苏逻辑在于其基础设施已变得不容忽视。Starlink 先行扩张规模,现金流随之而来,而估值直到现在才开始跟上。

LiquidChain 正试图在加密领域捕捉类似的差距。

Bitcoin、Ethereum 和 Solana 拥有庞大的用户群体和流动性池,但它们仍然作为彼此独立的系统运行。在它们之间转移意味着跨链桥、重复部署、额外费用、滑点以及割裂的资金。跨链桥尤其承载着有据可查的安全负担:该行业多起规模最大的攻击事件正是针对跨链桥协议发起的。

LiquidChain 正在构建一个旨在连接这三者的单一执行层,让一次部署即可触达多个生态系统,而无需开发者逐链重新构建。

不对称性正体现在这里。大市值网络已作为成熟基础设施获得定价,而 LiquidChain 仍处于市场正在评估其基础设施价值的阶段。这一类比是主题层面的,而非完全对等:SPCX 是一家按季度披露信息的上市股票,而处于预售阶段的代币尚未开始公开交易。

目前预售将 LiquidChain 定价为每枚 0.01454 美元,已募集资金略高于 92 万美元。如果统一的多链执行获得市场认可,已建成基础设施与已获认可价值之间的差距可能不会持续太久。