华尔街密切关注一个数字,其程度几乎超过其他任何指标:美国最大的上市公司相比一年前多赚(或少赚)了多少。这不仅是对市场的把脉,也是对整体经济的把脉,而目前这一脉搏正在加速跳动。

根据FactSet副总裁兼高级盈利分析师John Butters与CFO Daily分享的分析,截至周一,标普500指数2026年第二季度的综合盈利增长率为51%。综合数据将已发布财报公司的实际业绩与尚未发布财报公司的预估数据相结合。由于该计算仍在进行中——随着每家公司发布财报而更新——本季度最终增长率在财报季结束前仍可能变动。如果这一数字保持不变,将是该指数自2021年第二季度(当时达91.6%)以来最高的盈利增长率。

然而,两家公司——Alphabet和亚马逊——是6月30日以来该增长率大幅跃升的主要原因。两家公司公布的实际GAAP每股收益均远超分析师预期,且都从计入其他收益的未实现投资收益中获得重大提振。根据美国会计准则,许多股权持仓的价值变动每季度都会计入净利润,因此无论基础业务表现如何,账面收益都可能显著推高公布的每股收益。Alphabet公布的每股收益为9.11美元,而预期为2.88美元;亚马逊公布的每股收益为5.75美元,而预期为1.82美元。

剔除这两家公司后,情况有所不同。根据Butters的分析,标普500指数的综合盈利增长率从51%降至32.6%。这种巨大的影响力内置于指数层面的盈利计算之中:由于汇总数据反映的是美元利润,规模最大的公司在总体数字中权重最大。

他指出,即使不计入Alphabet和亚马逊,32.6%仍将是该指数自2021年第三季度(当时为40.6%)以来最高的盈利增长率。2021年的数据本身也受益于基数效应,因为增长是相对于受疫情拖累的2020年利润衡量的。这也将是标普500指数连续第七个季度实现两位数盈利增长——这一连续增长势头早于今年占据头条新闻的AI基础设施建设热潮。

这种强劲表现并不局限于几家科技巨头。总体而言,11个板块中有10个报告同比盈利增长,其中9个板块实现两位数增长。能源板块盈利同比飙升146.3%,主要受到燃油价格坚挺的支撑。通信服务板块盈利同比增长116.9%,主要受AI基础设施投资的按市值计价收益放大;该板块包括Alphabet。医疗保健是唯一下滑的板块,报告利润同比下降约6.5%。

Butters还概述了高管们在第二季度财报电话会议上讨论的共同主题。在标普500指数公司第二季度的财报电话会议中,迄今仅有35次提到了“关税退税”(tariff refund)一词。相比之下,“AI”在305次电话会议中被提及,“通胀”(inflation)在193次会议中被提及,而“关税”(tariff)迄今在162次财报电话会议中被提及。这些数字将持续攀升,直到所有公司都发布财报,从而留下关于美国企业本季度选择强调什么的一份持续记录。

本文由Sheryl Estrada(Sheryl.Estrada@fortune.com)撰写,原载于Fortune.com。