华尔街在财报季初看起来正面临一定压力，Alphabet（Google）率先定下了偏弱的基调。在AI资本支出增加的背景下，首次出现季度自由现金流为负，并未让投资者感到安心，因为市场对超大规模云服务商未来能否继续交出成绩的担忧不断升温。

这种压力一直延续到上周三，标普500下跌1.5%，并录得七周以来的最低日收盘价。此后，微软帮助扭转了市场情绪，而本周美伊关系出现更积极的发展，进一步改善了风险偏好。

周一的上涨较为谨慎，标普500维持在7,600附近，接近6月初创下的前期历史高位。随后昨日买盘明显增强，技术性突破现在为进一步上涨提供了动力。

[标普500指数日线图]

那么，我们可以从最近的突破中得出什么结论？

其中一个结论是，AI交易并不像一些人担心的那样脆弱。过去两周，市场上越来越多的观点认为，随着对AI相关巨额资本支出担忧上升，投资者正在进入要求企业“现在就把钱拿出来”的阶段。

自今年年初以来，这一直是市场讨论的核心话题。但每当市场接近这一争论点时，问题总会再次被推后。到现在大约已经过去八到十个月，市场仍未转向回避。这说明了很多问题。

由于标普500在6月和7月停滞不前，本轮财报季原本就被视为一场关键检验。这是一个成败攸关的时刻，而昨日的进一步上行似乎已经给出了答案。

Leopold Aschenbrenner的AI基金最初爆雷时看起来像一个警示信号，但事实证明，在大型科技股财报带来更强动能之后，市场将其视为阶段性底部信号。这个平衡相当微妙，但最终，敢于在回调中买入的投资者获得了回报。

那么，本周接下来会怎样？

AMD昨日公布了强劲业绩，这再次为半导体和芯片制造商带来动能。股价在盘后交易中走低，但这主要是因为在财报发布前股价已经大幅上涨，市场提前消化了更高预期；此外，SpaceX表示将转向采用Nvidia芯片，并停止继续购买AMD芯片。

AMD股价在盘后交易中可能下跌约9%，而Nvidia股价上涨2.5%，整体市场情绪在技术性突破后也显得相当积极。

今天晚些时候，Sandisk和Western Digital将在收盘后成为另外两家值得关注的大型公司。