根据Bitwise Asset Management的首份《机构加密货币采用报告》，至少一家主权财富基金一直在出售黄金和外汇储备，为购买比特币提供资金。这一发现由Bitwise研究主管Ryan Rasmussen于9月29日披露，是迄今为止国家层面投资机构将比特币视为传统储备资产直接替代品的最清晰例证之一。

主权财富基金是管理国家储备的国有投资机构，其资金历来配置于债券、股票和黄金。黄金多年来一直是央行储备的基石，而比特币在机构界长期被视为"数字黄金"。一只基金将其中一种资产换成另一种，使这一比较从口头话题转变为实际的储备管理实践。

该报告基于2026年3月至4月间对15家大型机构资深投资专业人士的访谈。其最引人注目的结论是：在从2025年第四季度约125,000美元跌至2026年第二季度约60,000美元、跌幅约50%的行情中，没有任何受访机构报告减持比特币。

主权规模下的逢低买入

在所有持有数字资产的受访机构中，比特币都是其首个、最大且持有时间最长的加密货币头寸。受访机构的加密货币配置比例占总可投资资产的0.5%至13%不等，但大多数机构选择了更为保守的1%至2%。主权财富基金处于该区间的低端，其多层级治理框架使任何新型资产类别都更难在委员会中获得通过。

比特币与黄金：互补而非竞争

调查中的大多数机构明确将这两种资产视为对冲法币贬值的工具。黄金ETF的资金流入在期间保持稳定，这削弱了资金大规模撤离黄金的说法。那家出售黄金购买比特币的主权基金，在程度上似乎是个例外，而在理念上并非如此。

ETF资金流入作为结构性减震器

报告中较值得注意的说法之一涉及回撤期间的比特币ETF资金流向。每周资金流入一度高达25亿美元，Bitwise认为这使本轮跌幅小于以往周期。现货ETF通过常规证券账户代表投资者持有比特币，正是这一准入途径将传统投资组合引入了该资产。

这些发现也存在固有的选择偏差。Bitwise访谈的15家机构均已持有一定的加密货币敞口。该样本无法说明那些评估过比特币但最终放弃的数千家机构投资者的情况。

机构采用现状

0.5%至13%的配置区间为当前机构采用的进展提供了清晰的参考。在1%至2%的水平上，大多数机构仍处于"试水"阶段，而配置13%的那只基金是一个激进的离群值。那只出售黄金的基金究竟是孤立的尝试，还是会成为其他储备的模板，这一数据集尚无法回答，因为其仅涵盖已持有加密资产的机构样本，将仍在观望的机构排除在外。

来源：CryptoBriefing