韩国已根据更严格的监管规定，对36家上市公司发出警示，旨在加快清理市场中的仙股和财务困境企业。

韩国交易所（KRX）于周三将这些股票列为“管理项目”，原因是其股价或市值跌破了最低上市要求。其中，9家公司在Kospi交易，27家公司在Kosdaq交易；Kosdaq是韩国以成长型企业为主的二板市场，聚集了许多生物技术、游戏和科技公司。在这36家公司中，30家是新被指定，另有6家此前已处于管理项目状态的公司又新增了可能退市的理由。

此举源于金融服务委员会（FSC）和KRX于2月宣布的改革，目的是加快困境和边缘公司退出市场。退市改革也是韩国政府更广泛推动资本市场强化、缩小韩股与全球同行长期估值差距的一部分；这一努力还催生了“企业价值提升计划”，鼓励公司改善治理并提高股东回报。

根据上月出台的规则，如果一只股票连续30个交易日低于1,000韩元（0.71美元），就会被列为管理项目。同样的标准也适用于公司市值在相同期间内持续低于Kospi的300亿韩元或Kosdaq的200亿韩元。若公司股票在90天恢复期内未能至少连续45个交易日维持在适用门槛之上，就会进入退市程序。

明年，市值门槛还将上调至Kospi的500亿韩元和Kosdaq的300亿韩元。

受影响公司包括Kosdaq上市的CMG Pharma、LabGenomics和JMI，以及Kospi上市的Daeyoung Packaging。

金融当局和交易所认为，更快的退市将有助于清除长期疲弱的公司；在这个市场中，退出速度一直未能跟上新上市的步伐。过去20年里，1,353家公司加入Kosdaq，而退市的只有415家。

剔除边缘公司也可能显著改善二板市场的盈利和估值指标。根据NH Investment & Securities的数据，Kosdaq上市公司去年合计实现营业利润14.1万亿韩元。如果不计入边缘公司，这一数字将达到18.8万亿韩元。该券商估计，Kosdaq的市盈率将从112.6降至31.3。

“随着更严格的退市规则加速无力偿债公司的退出，Kosdaq盈利应会改善，其过高的估值也应回落，”NH Investment & Securities研究员Lee Sang-jun表示。“该指数应有能力重返1,000点水平。”

监管行动出台之际，Kosdaq正出现强劲反弹。本月该指数已上涨超过18%，此前自5月以来一度走弱，使其成为表现最好的主要全球股票指数。自7月30日以来，该指数累计上涨33%，几乎是同期Kospi上涨17.62%的两倍。此次反弹四次触发买方sidecar——即对程序化交易的临时限制——时间分别为7月31日以及8月3日、4日和10日。

政府也在准备一套分层体系，可能把Kosdaq公司划分为Premium和Standard等类别。相关细节最早可能在9月或10月公布，计划于明年上半年实施。

批评者警告，更严格的标准可能给规模较小的公司带来额外压力，尤其是在投资者需求仍集中于半导体股票的情况下。

“对于在市场波动中挣扎的中小企业，监管部门需要区分根本性疲弱的公司和面临暂时困难的公司，”韩国中小企业联合会主席Kim Ki-mun表示。

面临风险的公司已开始采取防御性措施。被列为管理项目的公司中，有15家正在准备股东大会，拟批准股票合并或减资，以将股价抬升至1,000韩元以上。以JMI为例，该公司周四表示将进行五合一股票合并，把每股面值从1,000韩元提高到5,000韩元。一些公司还申请了法院禁令，以挑战自身被列名的决定。

“公司为避免退市而采取自救措施是合理的，但不应以牺牲基础竞争力为代价来保住上市地位，”Hanwha Investment & Securities研究员Eom Su-jin表示。