Solana（SOL）在11月10日周二滑落至82美元附近，跌出了自10月29日以来一直框定其价格走势的下降通道——一种高点与低点持续下移的形态。此次破位之前，一份高于预期的美国通胀报告出炉，令美联储在12月会议上维持利率不变的可能性彻底消失，并推动市值最大的加密货币比特币跌破73,000美元，拖累大多数山寨币走低。

SOL当日收跌5%，周线下跌近12%，市值降至486亿美元。CME的FedWatch工具将联邦基金期货定价转化为隐含利率概率，目前显示12月9日会议按兵不动的概率为零，交易员认为更大幅度半个百分点加息的概率在11%至15%之间。

周一支撑测试以破位告终

4小时图上的破位延续了日线上已经展开的跌势。11月8日，SOL录得自8月以来首次收于200日简单移动平均线——许多交易员视为牛熊分界线的长期趋势指标——之下。随后的反弹在88.46美元附近停滞，略低于89美元附近的均线。正如一篇11月9日的分析所指出的，那次拒绝上行使市场关注84.70美元区域，日线图上0.618斐波那契回撤位——交易员在前期价格波段上绘制的固定比率水平之一——恰与通道下边缘汇合。

该区域维持不到一天。卖方在4小时成交量急剧放大的推动下，将SOL压破84美元并跌出通道，盘中低点81.52美元距下一支撑仅差几美分。周一的悬念是 former 支撑能否守住；到周二，图表已指向跌势可能延续，交易员对收复89美元的关注下降，更关心买方能否守住81.34美元。

再下一城将打开通往76美元的大门

81.34美元水平是从通道起点103.85美元高点绘制的斐波那契回撤位基点，是SOL过去两周交易区间内的最后一个参考位。4小时收于其下方，将暴露78.68美元的第一个下行延伸目标，若卖压持续，76.03美元将进入视野。

在价格上方，84美元的角色已经互换。它曾是保持通道完好的地板，如今任何反弹必须先突破它。若SOL重新站上84美元，将回到通道内，下一阻力为86.65美元，尽管整体下行趋势仍将存在。89.91美元的50周期指数移动均线和98.51美元的200周期EMA均位于上方，前者几乎正好与89.94美元的0.382回撤位重合。

4小时相对强弱指标（一种以0到100为刻度的动量指标）已跌至约26.8，这意味着过去两天半里卖方几乎控制了每一个4小时时段。以此节奏抛售往往会自我耗尽并引发短暂的喘息反弹，但如此读数很少构成真正的底部，且该指标自身34.2的均值仍在下降。

杠杆多头承受了97%的清算损失

根据CoinGlass数据，交易所在24小时内清算了一共3,652万美元的SOL头寸，其中3,554万美元——即97.3%——来自借入资金押注价格上涨的多头交易员。当多头头寸保证金耗尽时，交易所通过向市场抛售抵押品将其平仓，恰好在买盘稀薄之际增加供给。这种被迫抛售解释了SOL为何能在单根4小时K线内击穿84美元。

未平仓合约量（即未平仓期货合约的总价值）也指向同一方向。11月10日其为51.4亿美元，较9月中旬下降约15%，比9月27日78亿美元的峰值低约三分之一。当价格与未平仓合约量同步下跌时，交易员通常在平仓，无论是自愿还是被迫，因此本轮下跌更多由多头离场驱动，而非新的空头押注。市场出清尚未完成，因为未平仓合约量仍处于过去一年的第67百分位——高于过去一年约三分之二的读数——若81.34美元失守，市场仍有足够杠杆助推下一轮连锁清算。

宏观触发因素之所以重要，是因为杠杆对利率敏感。美联储于10月28日将目标区间维持在3.75%至4.00%，且在该会议后FedWatch对12月加息25个基点的定价已超过80%。周二，10月消费者价格指数——政府主要的通胀指标——将这些概率推高至近乎确定：当月物价上涨0.4%，高于预期的0.3%；剔除食品和能源的核心通胀上涨0.3%，高于预测的0.2%。加息会提高借入美元的预期成本，这往往支撑美元，并将资本从无收益资产中吸走，加密货币也在其中。

Formation Securities选择Solana发行代币化股票

这轮抛售掩盖了该网络的一项积极进展。据公告，11月9日，Formation Securities通知SEC其有意在Solana上运营一个代币化证券交易平台，经验证的投资者可全天候交易美股上市股票的区块链版本——与传统交易所固定的工作日交易时段形成对比——同时保留其投票权和分红权。该平台将使用Orca的自动化做市商，一种基于已存入资产池为交易定价的系统，并将每笔交易及其支付在单笔链上交易中结算。Formation预计，Exodus Movement、Forward Industries和Galaxy Digital将成为其2027年初上线时的首批上市标的。

Formation根据SEC自9月17日起实施的创新豁免提交了该通知，监管机构指出，出现在其潜在平台名单上并不代表合规。该豁免还将交易上限设定为个股日均成交量的0.25%或2.5%，视层级而定。因此，任何对SOL需求的直接提振都将通过交易手续费缓慢积累——这或许解释了为何该公告几乎没有减缓抛售。

BREAKING: Formation Securities ( @formation_so ) notifies the SEC of its intent to operate the first tokenized securities venue on Solana. U.S.-listed shares with the same voting and dividend rights as the originals, settling atomically onchain, 24/7. pic.twitter.com/SO4Jbnz4ci

— Solana (@solana) November 9, 2026

12月9日之前交易员将关注什么

短期图景取决于少数几个关键水平。4小时收于81.34美元下方将确认通道破位并指向78.68美元，而收复84美元将重新打开通往86.65美元的路径。未平仓合约量是第二个需要跟踪的信号，因为反弹期间若其上升，意味着新的杠杆多头正在回归，为下一轮清算浪潮重新积聚燃料；而未平仓合约量持平或下降的反弹，则表明买方在以自有资金而非借入资金全额买入。

在图表之外，美联储12月9日的决议如今是宏观日历上的头等大事，随决议一同发布的点阵图——美联储展示每位政策制定者预期利率路径的图表——将显示决策者预计2027年还将加息多少次。未来四周，市场如何为这条路径定价，对SOL的影响可能超过任何单一技术位，因为它决定了交易员愿意在加密货币头寸中保留多少借入资金。

本文最初发表于 Coindoo。