超微电脑（NASDAQ: SMCI）股价周五上涨6%至31.13美元，盘中最高触及31.34美元。尽管有所上涨，该股仍远低于52周高点58.78美元。

此次上涨受到AI基础设施需求重燃乐观情绪的推动，同时市场对公司最新初步季度更新进行了更深入的分析，其中披露了引人注目的数据。

超微报告称，在截至6月30日的财年第四季度中，新获得超过600亿美元的AI服务器订单，推动其积压订单在进入2027财年之际创下历史新高。这一数字凸显了超大规模计算企业、各类企业和政府正在加速投入AI算力建设的步伐，超微与戴尔科技（Dell Technologies）、慧与科技（Hewlett Packard Enterprise）等公司正在争夺这一建设浪潮的市场份额。

本季度收入预计将处于110亿至125亿美元指引区间的下限附近。然而，毛利率情况截然不同。毛利率预计将落在15%至17%之间，而此前指引仅为8.2%至8.4%，几乎翻倍。这一改善与行业整体向更高价值配置转型的趋势一致，包括专为NVIDIA最新GPU平台设计的液冷系统，其定价远高于普通机架服务器。

股价仍徘徊在30美元附近的原因

尽管订单簿规模庞大，市场反应却相对克制。超微提醒称，并非所有订单都是确定性承诺，部分订单可能面临取消或延迟。

公司还通过股权相关融资筹集70亿美元，用于购买履行这些订单所需的组件，这引发了现有股东对股权稀释的担忧。

针对某些涉嫌出口管制问题的交易的独立董事会审查仍在进行中。独立审计师也尚未审核这些初步数据。

这些因素有助于解释为何该股的市盈率仅为16.47，PEG比率为0.36，处于多年估值低位——这与AI基础设施概念股通常享有的溢价倍数形成鲜明对比，反映出投资者对治理和会计问题的谨慎态度。

关注转向8月11日财报

投资者目前聚焦于8月11日的财报。关键问题包括600亿美元积压订单中有多少将转化为确定性收入，以及毛利率能否维持在改善后的水平。

上一份于5月发布的财报显示每股收益为0.84美元，超过0.63美元的市场共识预期。102.4亿美元的收入未达到123.9亿美元的预期，但仍实现了122.7%的同比增长。

分析师意见存在分歧。四位分析师给予买入评级，十二位给予持有评级，两位给予卖出评级。平均目标价为39.21美元。

Rosenblatt Securities给予45美元的目标价和买入评级。Goldman Sachs维持卖出评级。Wedbush将目标价从42美元下调至34美元，评级为中性。

机构持股比例为84.06%，多家基金在第二季度增持，其中包括Baird Financial Group，其持股增加了54.9%。

该股的50日移动均线为31.56美元，200日移动均线为30.46美元，当前股价与两个均线水平基本持平。