核心要点

• Q4 FY2026调整后每股收益为$1.70，较市场预期的$1.59高出7%
• 毛利率达到17.6%，超出预期约892个基点
• 季度营收111.2亿美元因客户项目时间调整略微低于112.6亿美元的市场预期
• FY2027营收指引为$65B–$72B，远超华尔街预期的$54.4B
• Bernstein将目标价上调至$42；Bank of America Securities上调至$33，但维持Underperform评级

Super Micro Computer (SMCI) 股价在周二的交易时段中跳涨14%，此前公司公布了2026财年第四季度业绩，盈利超出预期，且前瞻性营收预测远高于分析师预期。盘中股价在$36附近交易。此次反弹标志着该公司在经历过去一年重大逆风后的显著回升，包括2024年8月 Hindenburg Research 发布做空报告指控其存在会计违规行为、随后收到美国司法部传票，以及年报10-K报告提交延迟引发的Nasdaq退市担忧。SMCI随后完成了SEC文件的提交，独立特别委员会的审查未发现管理层存在不当行为的证据。

这家服务器和AI基础设施供应商公布2026财年第四季度调整后每股收益为$1.70，较分析师共识预期的$1.59超出7%。季度营收增长至111.2亿美元，环比增长9%，但略微低于112.6亿美元的共识预期。营收 shortfall 的原因在于大型客户AI部署的延迟，这些延迟与电力供应能力、散热管理和网络基础设施准备方面的挑战有关，导致收入确认推迟至2027财年第一季度。这些制约因素反映了更广泛的行业瓶颈：建设AI基础设施的超大规模数据中心运营商越来越多地遇到电网限制、散热需求和供应链瓶颈，这些都可能延迟部署时间表。

盈利能力是最为突出的指标。SMCI本季度毛利率为17.6%，较华尔街预期高出约892个基点，较公司过去十二个月约10.8%的毛利率大幅改善。考虑到Super Micro在高度竞争的服务器市场中一直以微薄利润率著称——该市场中它与Dell Technologies和Hewlett Packard Enterprise等更大的竞争对手竞争——这一扩张尤为显著。管理层将季度环比利润率扩张的约75%归因于有利的客户构成和产品组合变化，包括CPU服务器出货量的增加以及来自企业和渠道部门的收入占总收入的50%。其余25%则来自关税支出的减少和库存拨备需求的降低。

AI解决方案约占第四季度营收的60%，低于历史水平。然而，公司的订单储备表明，未来超过80%的预期收入将来自AI相关产品。Super Micro已将自身定位为AI基础设施建设的关键基础设施合作伙伴，利用其与Nvidia的密切关系以及专为满足高密度GPU集群散热需求而设计的直接芯片液冷技术。

前瞻指引大幅超越预期

对于2027财年，SMCI给出的营收指引为650亿至720亿美元，大幅超出公告前华尔街544亿美元的共识预期。2027财年第一季度营收预计为145亿至155亿美元，而分析师共识预期为120亿美元。第一季度每股收益指引为$1.01至$1.10，远高于$0.74的分析师预测。

管理层还披露，公司在截至6月的季度中获得了600亿美元的新订单承诺。

华尔街反应

Bernstein将SMCI目标价从$37上调至$42，维持Market Perform评级。该公司将2027和2028财年每股收益预期分别从$2.80和$3.25上调至$3.99和$3.53。

Bank of America Securities将目标价从$28上调至$33，但维持Underperform评级。该公司认为第四季度利润率表现不可持续，并指出竞争格局、组件成本通胀以及研发支出上升带来的持续压力。BofA还指出，SMCI预计第一季度毛利率中值仅为10.6%，较第四季度下降700个基点。

Rosenblatt Securities将目标价上调至$51，给予Buy评级。Needham维持Buy评级，目标价$46。Mizuho Securities设定目标价为$35，评级为Neutral。

根据InvestingPro数据，五位分析师已上调了即将到来报告期的盈利预测。

来源：Blockonomi