The Smarter Web Company PLC出售近178枚Bitcoin，用于在到期前约两周向TOBAM Group偿还一项1170万美元的可转换融资工具，在维持其长期Bitcoin财资战略的同时，消除了一项潜在的股票发行。

提前偿还Smarter Convert工具

这家在英国上市的公司较原计划提前约两周，向TOBAM Group偿还了其1170万美元的Smarter Convert工具。Smarter Web通过以平均每枚Bitcoin $65,762的价格出售177.8909127 BTC为偿还提供资金，偿还总额为$11,698,540。

最初的2025年8月协议要求至少98%的认购所得款项投资于Bitcoin，但Smarter Web分配了全部金额。此次偿还覆盖了用这些原始认购所得款项购买的Bitcoin。公司请求提前结清，并获得TOBAM支持。交易完成后，Smarter Web将已出售的Bitcoin从其完全稀释后的财资分析中移除。

此次提前偿还还消除了与该融资结构相关的潜在7,718,551股普通股发行，降低了股东可能面临的稀释，并简化了公司的资本结构。TOBAM融资安排这类可转换工具通常被成长阶段公司用于筹集资本，同时推迟股权稀释；通过在到期前以现金结清，Smarter Web避免了在其股价已因分析师下调评级而承压之际发行这些股票。

CEO暗示将转向远离可转换融资

首席执行官Andrew Webley表示，Smarter Convert工具在公司Bitcoin财资计划的早期阶段很好地服务了公司，提供了资产负债表实力和财务灵活性。

“随着公司的发展，我们的资本配置方法也随之演变，”Webley表示。他指出，尽管公司仍认为以法币和Bitcoin计价的可转换工具可能具有价值，但公司不再将其视为合适的融资机制。

“我们目前不认为它们代表The Smarter Web Company合适的资本解决方案，”Webley表示。

这一公告表明，随着Smarter Web走出其财资扩张的初始阶段，其融资战略正在发生转变。公司感谢TOBAM对融资结构和提前偿还的支持。此举也反映了运营Bitcoin财资的公司所面临的更广泛权衡：随着持仓增长，偿付可转换债务的成本——包括潜在的股票稀释——可能超过这类工具在积累阶段曾带来的资产负债表收益。

Bitcoin财资战略与持仓

Smarter Web于2025年4月启动其Bitcoin财资战略，此前公司在2023年更新企业政策以接受BTC支付。自那以来，公司已花费约£233 million（约合$311 million）购买Bitcoin，其中大部分购买资金来自超过£225 million的融资。几乎所有所得款项都被投入Bitcoin财资。该方法类似于其他已采用Bitcoin作为主要储备资产的上市公司开创的模式，即通过融资和债务工具在资产负债表上积累BTC。

在出售Bitcoin以偿还TOBAM工具后，Smarter Web报告称其仍持有2,700 BTC。公司将其积累计划描述为长期企业财资政策的一部分，此前曾将其称为以长期持有并逐步增加Bitcoin为核心的“10 Year Plan”。

2025年9月，Smarter Web任命Coinbase Institutional为额外的Bitcoin托管合作伙伴，称多托管方模式有助于提升安全性、风险管理和财资运营。当时，在购买30 BTC后，公司持有2,470 BTC。

到2025年10月，在进一步购买价值约£9.08 million（$12.1 million）的100 BTC后，持仓增至2,650 BTC。最新偿还发生在公司继续增加Bitcoin储备之后；即使为TOBAM结清处置了近178 BTC，Smarter Web仍持有2,700 BTC。

尽管出售了Bitcoin，Smarter Web股价在周四早盘交易中上涨近2%。本周早些时候，TD Cowen在修订其Bitcoin前景后，将该股目标价下调36%。