纳斯达克上市的SkyAI（前身为Sharps Technology）已清空其在数月前才建立的Solana国库，现正提出以每单位3美元的现金回购各类别至多95%的证券。

选择出售的股东将以不到2025年8月构建国库的私募中每股6.50美元一半的价格退出。留下的股东将持有一家交易清淡、现金充裕的公司，其AI产品仍处于早期开发阶段——而股东名册的格局如今取决于一项遭大型投资者按当前条款拒绝的要约收购。

从200万枚SOL到零，只用了一个月

SkyAI于2025年8月采纳其Solana战略。其六月季度申报文件显示，截至6月30日持有2,003,676枚SOL，平均买入成本约为每枚190美元。随后国库在数周内消失殆尽：

• 9月14日 —— SkyAI重申其Solana国库战略，并报告持有超过200万枚SOL。
• 10月11日 —— 董事会批准一项现金要约收购。初始计划要求在要约期内SOL保持在100美元以上。
• 10月13日 —— 投资者Bastion Trading引用的一份公司申报文件显示仅剩约60万枚SOL。
• 10月14日 —— 一份更新列出约21万枚锁定的SOL剩余，并报告近期通过BitGo、Anchorage和Coinbase以扣除费用后每枚107.51美元的均价出售。
• 10月15日至16日 —— 国库全部为现金，约2.238亿美元，要约收购启动。

据报告的出售价格较6月成本基础低约44%。对于SOL交易者而言，实际意义在于抛压已经结束：SkyAI不再持有可能流入市场的代币。

这一系列操作与国库公司的一贯做法背道而驰。Strategy近期投入于回购的资金已超过购买新比特币的投入，但仍保留了其持仓。SkyAI则先售出全部代币，现在正将大部分收益返还。

3美元要约的运作方式

要约于10月16日启动，涵盖普通股及三个认股权证类别。所有三类认股权证的行权价均为0.0001美元，因此以2.9999美元买入，且无需先转换为即可参与要约。其中许多认股权证设有4.99%或9.99%的持股上限，会在截止日前阻止全部行权——这正是SkyAI将其纳入要约的原因。

战略认股权证于2025年8月发行给SkyAI的战略顾问Sol Markets。正如收购要约文件所述，在任何类别中若提交超过95%，购买将按比例分配，因此全额提交的持有人可能会收回部分头寸。

每个类别还须达到拟收购数量至少50%的提交量，其中两个预融资认股权证类别合并计算。若某类别未达标，该类别的要约可能失败，而其他类别继续进行。

付款来自手头现金，无融资条件。10月11日计划中的SOL价格测试条款已取消，因为已无代币可供定价。

10月29日截止日之前

除非延期，要约将于纽约时间10月29日结束时到期，券商通常会设定更早的截止时间。已提交的证券可在到期前任何时点撤回，包括按比例分配在内的初步结果将于次一营业日公布。

非美国持有人将面临对总付款额30%的预扣税，除非其通过相关IRS表格W-8申请较低税率。SkyAI及其董事会均不建议提交或保留。

剩余5%的股东将拥有什么

SkyAI的收购价格略低于其每单位证券的现金，因此其买入的每一单位都会为留下的持有人留存少量现金。若全额认购，效果显著：每单位剩余证券对应的现金大致翻倍。该数字在扣除要约费用及开支、运营成本和现有义务之前计算，并非股价预估。

它也高估了留存持有人实际可以指望的金额。约6,330万份其他认股权证仍在外流通，几乎全部可在2028年前以9.75美元行权——约为完全要约后剩余股份和预融资认股权证数量的18倍。另有180万股的期权，平均行权价约为8.43美元。两者在3美元价位都远未价内，但一旦股价向9.75美元反弹，将带来大量新股。

SkyAI回购的证券将被注销，并可在无需单独股东投票的情况下，为收购或融资重新发行，除非法律或纳斯达克规则另有要求。

交易也将趋于清淡：完全要约将仅留下约250万股普通股。SkyAI表示预计将继续符合纳斯达克资本市场上市标准，并将此设为要约的一项条件。

要约文件还警告，若某持有人在多数人出售时保留股份，可能最终获得多数股权并控制董事会选举。SkyAI的股东权利计划通常在15%时触发，不会因仅因他人出售而增长的持股而被启动。

AI业务在有限预算下起步

出售储备也终结了SkyAI的主要收入来源。2026年上半年质押业务产生546万美元净收入，而传统医疗器械业务的销售额不足20万美元。

同一份申报文件显示了资金的去向：上半年一般及行政开支为1,020万美元，其中包括440万美元的股票薪酬；一份关联方咨询合同另耗资500万美元；承载平台工作的研发费用为420,255美元。六个月内经营活动所用现金为570万美元。按此速度，剩余的约2,250万美元大约可维持两年，尚未计入要约费用或任何开发支出的增加。

SkyAI将新产品描述为构建在Solana稳定币轨道上的智能体AI金融平台。该公司于5月宣布转型，在香港设立海外总部，并在深圳租用办公室。截至6月30日，软件开发仍处于初步阶段，要约文件也未给出上线日期。

任何选择留下的投资者都应更仔细地审视这份咨询合同。该合同与Sol Edge Limited签订，为期20年，该公司由SkyAI首席投资官兼董事Alice Zhang的兄弟所有。第一年费用为1,000万美元；自8月27日起，费用为Sol Edge为SkyAI管理资产的每年2%。若SkyAI提前终止协议，须支付截至合同期末本应累算的全部费用。申报文件未说明要约后现金中有多少会落入该费用基数。

Bastion要求3.50美元——现金无法覆盖

Bassion Trading（与其关联方合计报告约9.99%的实益所有权）于10月14日表示，不会按SkyAI的条款参与要约。其表示准备采取法律手段，估计每股净值接近3.30美元，并要求至少3.50美元。

该价格在算术上站不住脚。按3.50美元计算，收购每个类别95%将耗资约2.348亿美元，比SkyAI持有的现金多出约1,100万美元。任何高于该公司每单位证券约3.17美元现金的价格，将价值从留下的持有人转移给离开的持有人。

Bastion还指出SkyAI的2026年年度股东大会上，据称所有五名董事获得的反对票均多于赞成票。

其自身持股可能决定结果。9.99%的持股约为510万股，是完全股份要约后剩余250万股的两倍。若Bastion坚持不卖，其他所有股东均可全额出售而无需按比例分配。届时Bastion将持有剩余普通股的大部分——正是要约文件所描述的控制权情景。其声明发布于最终条款提交前两天。

将于10月29日到期后的次一营业日公布的初步结果，将显示有多少持有人接受了3美元价格、是否有类别未达到50%的最低要求以及剩余股东名册的集中程度。SkyAI的下一份季度报告则将是第一份展示没有代币的公司报告：没有质押收入、只有要约留下的现金，以及一个尚未上线的平台。

本文仅供参考，不构成财务、投资或税务建议。要约参与以公司官方要约文件为准。